強美元拖累國泰 股價跳水

【明報專訊】上半年油價大跌，令國泰（0293）純利按年大升4.7倍，但仍遜於市場預期的22億元，且收益率受到多國貨幣走弱的拖累，錄得近一成的按年跌幅。昨日公布業績後，國泰股價罕有地急插近8%，惟分析認為股價過度反應，預計下半年雖然匯率和貨運需求仍存在不確定因素，但進入傳統旺季之後國泰的業績會較上半年有顯著改善。


燃油對冲虧損37億 比例未擬調整

國泰在截至6月底的上半年，收益微跌0.9%至503.9億元，受惠於成本控制，純利則由去年上半年的3.5億元增至19.7億元，但仍低於市場預期。而佔總成本34%的燃油成本（未計燃油對冲的影響），亦因油價下挫而按年減少35.5%，惟燃油對冲錄得37億元的虧損，令燃油成本淨額僅按年減少12.2%。國泰行政總裁朱國樑表示，雖然在油價下行時會錄得對冲損失，但油價下跌，對公司是好事。國泰將對冲合約延長至2019年，他稱會維持現時約六成的比例，暫不考慮增加。


反映票價及運費的客運和貨運收益率分別按年跌9.3%和11.1%，國泰表示多國貨幣兌美元，於上半年持續貶值，再加上燃油附加費大幅下調、競爭激烈等因素，令收益率受壓，其中客運業務各區域的收益率全線下挫，而貨運需求自第二季起因積壓貨物減少，以及歐洲業務表現遜預期而開始下降。


對於曼谷爆炸事件，朱國樑預計事件會帶來短期影響，但暫時未考慮減少航班。在韓國線方面，他稱自中東呼吸綜合症爆發後，來往韓國減少200航班，但現時已顯著恢復。


至於會否開始進軍廉航業務來紓緩現時收益率受壓，主席史樂山仍表示暫無計劃，因為現時國泰的整體表現並不遜於市場平均水平，反映商業模式可持續，但稱會不斷檢視市况和不同的商業模式，笑稱「你明年可以再問這個問題」。


交銀國際航空分析員鄭碧海表示，雖然下半年仍存在上半年的不利因素，如貨運需求及匯率走勢有較大變數，但因進入傳統旺季，而且在亞洲線（尤其是日本線）及美國線的班次頻密，較競爭對手仍有較大優勢，預計熱門航線的運載率和收益率下半年「可有不錯的成績表」，昨日股價大跌或因為整體大市走弱，屬「過度反應」。