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【明報專訊】港股於8月至今顯著下跌2227點或9%，惟旗下基金期內仍錄得盈利，原因是早前已增加淡倉所致。本欄取名為「拆局融合」，希望在投資市場拆解眾多紛亂信息，再將其融合整理出關鍵要素，助讀者掌握大形勢，作出明智投資決定。今期與讀者分析，本人早前如何從各種蛛絲馬迹中，得到看淡港股的結論。
憂內地經濟 索羅斯沽阿里
近日著名對冲基金經理索羅斯旗下基金披露，已於第二季大手減持阿里巴巴，涉資近30億港元。個人認為，該事件反映在內地經濟增長放緩的情况下，美國投資者已不再相信「中國夢」及阿里巴巴；另外，騰訊（0700）作為戰略投資者的內地企業對客戶（B2C）電貿平台京東，近年迅速崛起，目前京東商品交易額（Gross Merchandise Value、GMV）已達阿里旗下天貓近半，可見天貓在B2C領域不像淘寶在C2C領域一樣有絕對優勢，是阿里面對沽壓的另一原因。
另外，從近月官方公布的外匯儲備及外匯佔款數據可見，資金正從內地流走。個人認為，作為專業投資者，除了參考這些公開的數據外，亦要留意其他事件，才可更全面掌握資金流向。
天津港早前不幸發生大爆炸，肇因是其倉庫儲存了近700噸山埃。個別觀點認為，儲存如此大量的山埃並不尋常，事件可能涉及部分人希望以山埃將大量黃金熔解後再偷運出國。上述觀點當然不可以盡信，但作為市場參與者，個人願意以開明的態度思考不同觀點。總之，假如資金繼續流走的話，人民幣會仍有貶值壓力，個人便預測人民幣年底左右或再貶值5%。
本港經濟與內地一脈相承，目前同樣面對下行壓力，惟港元與美元掛鈎，故港元未有跟隨人民幣貶值，而本港資產價格目前已屬偏貴，正面對沽售壓力，這亦是本人早前增加港股淡倉的原因。
人民幣貶值 港股遭殃
另外，8月財新中國製造業採購經理人指數初值跌至47.1，屬2009年3月以來最低，反映內地經濟情況嚴峻，這會影響企業盈利，尤其是傳統行業打擊更大。
雖然內地互聯網企業正在搶奪傳統企業的市場分額，尤其是騰訊控股（0700）在廣告業務及微眾銀行有突出表現；惟在動盪的大環境下，資金流向不利該股。
外圍方面，美股道指上周五大跌逾530點，並且以接近全日最低位收市，料短期沽壓持續。與此同時，上周五歐元匯價急升，反映資金由美國流向歐洲，但暫時看不到有流入亞洲的跡象，故港股料不會受惠。
易方資本投資總監
[王華 拆局融合]
憂內地經濟 索羅斯沽阿里
近日著名對冲基金經理索羅斯旗下基金披露，已於第二季大手減持阿里巴巴，涉資近30億港元。個人認為，該事件反映在內地經濟增長放緩的情况下，美國投資者已不再相信「中國夢」及阿里巴巴；另外，騰訊（0700）作為戰略投資者的內地企業對客戶（B2C）電貿平台京東，近年迅速崛起，目前京東商品交易額（Gross Merchandise Value、GMV）已達阿里旗下天貓近半，可見天貓在B2C領域不像淘寶在C2C領域一樣有絕對優勢，是阿里面對沽壓的另一原因。
另外，從近月官方公布的外匯儲備及外匯佔款數據可見，資金正從內地流走。個人認為，作為專業投資者，除了參考這些公開的數據外，亦要留意其他事件，才可更全面掌握資金流向。
天津港早前不幸發生大爆炸，肇因是其倉庫儲存了近700噸山埃。個別觀點認為，儲存如此大量的山埃並不尋常，事件可能涉及部分人希望以山埃將大量黃金熔解後再偷運出國。上述觀點當然不可以盡信，但作為市場參與者，個人願意以開明的態度思考不同觀點。總之，假如資金繼續流走的話，人民幣會仍有貶值壓力，個人便預測人民幣年底左右或再貶值5%。
本港經濟與內地一脈相承，目前同樣面對下行壓力，惟港元與美元掛鈎，故港元未有跟隨人民幣貶值，而本港資產價格目前已屬偏貴，正面對沽售壓力，這亦是本人早前增加港股淡倉的原因。
人民幣貶值 港股遭殃
另外，8月財新中國製造業採購經理人指數初值跌至47.1，屬2009年3月以來最低，反映內地經濟情況嚴峻，這會影響企業盈利，尤其是傳統行業打擊更大。
雖然內地互聯網企業正在搶奪傳統企業的市場分額，尤其是騰訊控股（0700）在廣告業務及微眾銀行有突出表現；惟在動盪的大環境下，資金流向不利該股。
外圍方面，美股道指上周五大跌逾530點，並且以接近全日最低位收市，料短期沽壓持續。與此同時，上周五歐元匯價急升，反映資金由美國流向歐洲，但暫時看不到有流入亞洲的跡象，故港股料不會受惠。
易方資本投資總監
[王華 拆局融合]
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