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【明報專訊】摩根士丹利兩年前創造了「脆弱五國」（Fragile Five）這個名詞，最近因美元強勢加上人民幣貶值，再製造一個新名詞：「麻煩十國」（Troubled Ten），意思是指中國經濟放緩、股市受壓，以及人民幣上周突然貶值，10隻和中國大陸有頻繁貿易關係的國家貨幣將受到嚴重打擊，包括有巴西雷亞爾、南非蘭特、泰銖、新加坡元、新台幣、哥倫比亞披索、智利披索、韓圜、俄羅斯盧布及祕魯新索爾。當中除了韓圜、新台幣和新加坡元外，其他7隻都是商品貨幣，所以我也要來湊熱鬧，列出「九流商品」（Inferior Nine），和「麻煩十國」作互相呼應和比較。
「九流商品」意思很簡單，是指截至上周五收市為止，在過去12個月當中跌幅最厲害的九種商品期貨，包括：
1. 鋼材（報140美元跌67.4%）
2. 紐約原油（報41.03美元跌57.1%）
3. 鉬（報13,050.00美元跌54.2%）
4. 取暖油（報1.48美元跌48.3%）
5. 鎳（報10,381.00美元跌44.7%）
6. 汽油（報1.51美元跌43.6%）
7. 白糖（報10.57美元跌39.8%）
8. 乙醇（報1.47美元跌38.1%）
9. 燕麥（報258.25美仙跌33.9%）
商品受壓 出產地也運滯
同期，「九流商品」中以能源類期貨和基本金屬類期貨跌幅最勁，6隻能源期貨加起來平均跌45.45%，10隻基本金屬期貨加起來平均跌32.27%，包括黃金在內的4隻貴金屬期貨加起來也平均跌22.5%，而跌幅超過30%的還有以下4隻：
1. 鈀金期貨（報606.92美元跌31.4%）
2. 錫期貨（報15,225.00美元跌31.3%）
3. 天然氣期貨（報2.68美元跌30.6%）
4. 亞拉伯咖啡期貨（報2.68美仙跌30.3%）
我們不難發現「九流商品」和「麻煩十國」有絕對關連，例如原油等能源期貨大跌，作為全球第二大石油生產國（剛被沙特亞拉伯重新奪回第一位）的俄羅斯（盧布）有麻煩；又如大豆、咖啡豆以至糖期貨也分別大跌三至四成不等，所以盛產這類產品的巴西（雷亞爾）和哥倫比亞（披索）都有麻煩；開採大量基本金屬的智利（披索）和秘魯（新索爾）亦被列入麻煩名單內。綜觀「麻煩十國」中除了受人民幣貶值因素困擾外，其實更受美元強勢導致商品價格下跌所影響。
倘股市續跌 油價或試33美元
紐約期油自2009年以來首度曾跌破40美元心理關口，低見39.87美元，及後雖然重回40美元收市，但環球股市跌勢若延續，紐約期油極大機會再次挑戰2008年33美元大關，相信第一次試33美元關口不會破，然後打底回升至50美元水平以上。
歐元成為環球股市下跌中的大贏家，原因是量化寬鬆後投資者便順理成章做套息交易，即是沽（借）歐元來買歐股。但如今歐股也要下跌，所以便要拆倉，即沽出歐股來買入（還）歐元。如德國DAX指數已由高位12390點已回落18.30%，一旦超過20%，相信歐洲央行有可能亦有理據加碼量化寬鬆，到時候可令歐股重回升軌，從而令歐元重回下降軌，歐元兌美元上位1.1466至1.1533有重大阻力不容易突破（圖1）。
資金避險 歐元日圓暫成贏家
日圓跟歐元表現也一樣，也是因避險買盤及拆倉所致，成為貨幣之中的另一贏家，但雖然如此，美元兌日圓估計121.10至120.40也有極大支持（圖2），相信也不容易突破。
金市方面，因為環球股市下跌而出現避險買盤，歐元轉強而美元轉弱，再加上朝鮮半島局勢緊張帶動下，金價逆市而上。但估計1175美元水平會出現嚴重超買而有重大阻力（圖3），因而回落。
最後，美國聯儲局會否在9月加息？相信聯儲局官員會視乎餘下數星期的經濟數據及美股表現才作決定，以目前最新形勢分析，市場普遍相信美國12月才有可能加息。
東盛期貨（經紀）市場行政總監
[盧楚仁 金匯商情]
「九流商品」意思很簡單，是指截至上周五收市為止，在過去12個月當中跌幅最厲害的九種商品期貨，包括：
1. 鋼材（報140美元跌67.4%）
2. 紐約原油（報41.03美元跌57.1%）
3. 鉬（報13,050.00美元跌54.2%）
4. 取暖油（報1.48美元跌48.3%）
5. 鎳（報10,381.00美元跌44.7%）
6. 汽油（報1.51美元跌43.6%）
7. 白糖（報10.57美元跌39.8%）
8. 乙醇（報1.47美元跌38.1%）
9. 燕麥（報258.25美仙跌33.9%）
商品受壓 出產地也運滯
同期，「九流商品」中以能源類期貨和基本金屬類期貨跌幅最勁，6隻能源期貨加起來平均跌45.45%，10隻基本金屬期貨加起來平均跌32.27%，包括黃金在內的4隻貴金屬期貨加起來也平均跌22.5%，而跌幅超過30%的還有以下4隻：
1. 鈀金期貨（報606.92美元跌31.4%）
2. 錫期貨（報15,225.00美元跌31.3%）
3. 天然氣期貨（報2.68美元跌30.6%）
4. 亞拉伯咖啡期貨（報2.68美仙跌30.3%）
我們不難發現「九流商品」和「麻煩十國」有絕對關連，例如原油等能源期貨大跌，作為全球第二大石油生產國（剛被沙特亞拉伯重新奪回第一位）的俄羅斯（盧布）有麻煩；又如大豆、咖啡豆以至糖期貨也分別大跌三至四成不等，所以盛產這類產品的巴西（雷亞爾）和哥倫比亞（披索）都有麻煩；開採大量基本金屬的智利（披索）和秘魯（新索爾）亦被列入麻煩名單內。綜觀「麻煩十國」中除了受人民幣貶值因素困擾外，其實更受美元強勢導致商品價格下跌所影響。
倘股市續跌 油價或試33美元
紐約期油自2009年以來首度曾跌破40美元心理關口，低見39.87美元，及後雖然重回40美元收市，但環球股市跌勢若延續，紐約期油極大機會再次挑戰2008年33美元大關，相信第一次試33美元關口不會破，然後打底回升至50美元水平以上。
歐元成為環球股市下跌中的大贏家，原因是量化寬鬆後投資者便順理成章做套息交易，即是沽（借）歐元來買歐股。但如今歐股也要下跌，所以便要拆倉，即沽出歐股來買入（還）歐元。如德國DAX指數已由高位12390點已回落18.30%，一旦超過20%，相信歐洲央行有可能亦有理據加碼量化寬鬆，到時候可令歐股重回升軌，從而令歐元重回下降軌，歐元兌美元上位1.1466至1.1533有重大阻力不容易突破（圖1）。
資金避險 歐元日圓暫成贏家
日圓跟歐元表現也一樣，也是因避險買盤及拆倉所致，成為貨幣之中的另一贏家，但雖然如此，美元兌日圓估計121.10至120.40也有極大支持（圖2），相信也不容易突破。
金市方面，因為環球股市下跌而出現避險買盤，歐元轉強而美元轉弱，再加上朝鮮半島局勢緊張帶動下，金價逆市而上。但估計1175美元水平會出現嚴重超買而有重大阻力（圖3），因而回落。
最後，美國聯儲局會否在9月加息？相信聯儲局官員會視乎餘下數星期的經濟數據及美股表現才作決定，以目前最新形勢分析，市場普遍相信美國12月才有可能加息。
東盛期貨（經紀）市場行政總監
[盧楚仁 金匯商情]
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