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【明報專訊】自從人民幣主動貶值之後，全球匯率戰爭進入白熱化階段，新興市場貨幣成為主要被拋售的對象。偏偏兩大貨幣歐元與日圓，即使央行未停止過印銀紙，依然逆市急升。
美元兌日圓本周一曾急挫至116水平，歐元兌美元更觸及1.17；兩者暴升之野蠻程度，甚至突破筆者本周之理性預測。部分坊間評論把資金推升歐元與日圓的情况，解釋為「避險」行為，並不合理。試問兩大經濟體各有隱憂，如何具備「避險」資格？
「避險」之說不合理
歐元與日圓匯價轉強，實際上是套息交易拆倉的結果。自從日本央行加碼推出QE後，日圓匯價由100升至125；至於歐洲央行破天荒落實QE後，歐元匯價亦由1.4滑落至1.05。這段期間不少專業投資者從事借入歐元或日圓的套息活動，投注資產市場投機倒把，成為環球資產價格飛漲的一大助燃劑（包括股市、樓市、人民幣升值）。
然而，人民幣突然主動貶值，正式敲響了這類套息活動的警鐘；加上中國內地A股爆發信心危機，與及美國聯儲局堅持加息引起資金緊縮恐慌，環球股市出現「滾雪球」下坡效應，套息拆倉活動全面開展，短期用於歐元與日圓平倉的需求急增，遂出現本周暴升現象。
美確認加息 歐日才紓困
對歐元區來講，此刻歐元匯價急升明顯弊多於利：既打擊出口復蘇，又無法提振通脹至合適水平，歐洲央行的量寬工夫隨時付諸東流。對日本而言，既打擊旅遊業帶動的經濟復蘇，通縮危機回歸則令本地國民零售消費意欲進一步減弱；加上日股暴挫，《安倍經濟學》或功虧一簣，首相安倍晉三地位岌岌可危。
諷刺的是，歐元區及日本經濟若要免受這一輪套息交易拆倉潮蹂躪，或許要期盼美國聯儲局堅守加息的原則。因為一旦美國確認加息，美元兌歐元及兌日圓的息差優勢，有機會誘導部分本來購買歐元及日圓平倉的投資者，改為購買美元套息博升值。
如是者，美國又再成為歐洲及日本的恩人。
◆本周環球金融市場預測：
黃金（現貨）：1123至1183美元
歐元（現貨）：1.1280至1.1580美元
日圓（現貨）：120.00至123.00點
（轉載自《王冠一財經頻道》周一會員通訊；
更多數據可參考《冠一多空指標》www.c1syndex.com）
冠一資產管理 首席策略師 wongsir.com.hk
[王冠一 國際財經]
美元兌日圓本周一曾急挫至116水平，歐元兌美元更觸及1.17；兩者暴升之野蠻程度，甚至突破筆者本周之理性預測。部分坊間評論把資金推升歐元與日圓的情况，解釋為「避險」行為，並不合理。試問兩大經濟體各有隱憂，如何具備「避險」資格？
「避險」之說不合理
歐元與日圓匯價轉強，實際上是套息交易拆倉的結果。自從日本央行加碼推出QE後，日圓匯價由100升至125；至於歐洲央行破天荒落實QE後，歐元匯價亦由1.4滑落至1.05。這段期間不少專業投資者從事借入歐元或日圓的套息活動，投注資產市場投機倒把，成為環球資產價格飛漲的一大助燃劑（包括股市、樓市、人民幣升值）。
然而，人民幣突然主動貶值，正式敲響了這類套息活動的警鐘；加上中國內地A股爆發信心危機，與及美國聯儲局堅持加息引起資金緊縮恐慌，環球股市出現「滾雪球」下坡效應，套息拆倉活動全面開展，短期用於歐元與日圓平倉的需求急增，遂出現本周暴升現象。
美確認加息 歐日才紓困
對歐元區來講，此刻歐元匯價急升明顯弊多於利：既打擊出口復蘇，又無法提振通脹至合適水平，歐洲央行的量寬工夫隨時付諸東流。對日本而言，既打擊旅遊業帶動的經濟復蘇，通縮危機回歸則令本地國民零售消費意欲進一步減弱；加上日股暴挫，《安倍經濟學》或功虧一簣，首相安倍晉三地位岌岌可危。
諷刺的是，歐元區及日本經濟若要免受這一輪套息交易拆倉潮蹂躪，或許要期盼美國聯儲局堅守加息的原則。因為一旦美國確認加息，美元兌歐元及兌日圓的息差優勢，有機會誘導部分本來購買歐元及日圓平倉的投資者，改為購買美元套息博升值。
如是者，美國又再成為歐洲及日本的恩人。
◆本周環球金融市場預測：
黃金（現貨）：1123至1183美元
歐元（現貨）：1.1280至1.1580美元
日圓（現貨）：120.00至123.00點
（轉載自《王冠一財經頻道》周一會員通訊；
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