重量級人物倡美推QE4 前財長薩默斯﹕加息是「嚴重錯誤」

【明報專訊】金融市場波動之際，愈來愈多市場人士認為，聯儲局不大可能於下月加息。美國前財長薩默斯（Lawrence Summers）和全球最大對冲基金Bridgewater的創辦人Ray Dalio更認為，聯儲局非但不能加息，下一步更應考慮重啟量寬（QE），應對通縮威脅，緩和金融市場的緊張局面。


但美國聯儲局紐約主席杜德利昨天指，現階段距離討論美聯儲實施更多量化寬鬆（QE）仍很遙遠，重申現時美國經濟表現相當好。


薩默斯在《金融時報》撰文稱，短期內加息將會是「嚴重錯誤」，威脅聯儲局的3大主要政策目標——穩定物價、充分就業、維持金融市場秩序。他其後更在Twitter建議，聯儲局應考慮重新推出買債計劃。


QE應對通縮 緩和金融市場緊張

薩默斯表示，收緊利率會讓聯儲局無法實現2%的通脹目標，若中國等新興市場貨幣繼續貶值，美國通脹的下行壓力將會增加。中國人民銀行在8月11日下調人民幣中間價後，人民幣兌美元的跌幅已超越3%。


薩默斯又稱，利率向上將不利就業市場，因為公司將傾向保留現金、減少投資。他認為聯儲局在6至9個月前曾有加息的機會，當時持續的低利率鼓勵投資，企業也更願意融資。目前中國前景黯淡、新興市場受到衝擊、美股進入調整、流動性問題惡化，並非加息時機。


管理近2000億美元資產的Bridgewater創辦人Dalio也向客戶表示，鑑於環球債務高企、中國市場下挫及新興市場動盪，聯儲局下一大型動作將是QE而非收緊貨幣政策。他說，市場當前的主要風險來自通縮而非通脹。大宗商品價格下滑預示當中風險，由於市場憂慮中國需求增長放緩，原油價格單在本月已下滑17%。


不過Dalio認為，央行應對通縮的能力有限。他解釋，自1981年以來，利率每一個周期性峰值和每一個周期性低點，都低於前一個峰值和前一個低點，直到短期利率跌至零。此時信貸增長無法通過減息來提升，央行只有選擇印鈔和購買債券，讓債券賣家以所獲得的現金購買預期回報更高的資產。這正是當前的狀態，全球利率處於或接近零，利差相對較窄（因資產價格已被推升），債務水平較高，結果是央行的寬鬆能力受限。


分析﹕重啟QE 將顯得方寸大亂

部分分析認為，重啟QE將會令市場認為聯儲局方寸大亂，令QE難以發揮作用。儘管重啟QE非華爾街主流意見，但愈來愈多分析師認為，9月加息可能性不大。PIMCO前聯席總裁Mohamed El-Erian稱，環球金融市場動盪令人憂慮，預期9月不會加息，但12月仍有可能。巴克萊更將聯儲局啟動加息的時間，由9月延至明年3月。期貨市場認為，聯儲局9月加息的機會率已降至21%，較本月初的逾50%顯著下滑。


市場料10月份加息機會增

市場過去數月都在揣測聯儲局會在9月或12月加息，剩下的10月議息會議後不會舉行發布會，一直不被市場考慮。隨着近期金融市場波動，部分分析認為，9月加息可能太近，12月也不是好時機，因為每年此時金融市場的流動性往往緊張，令市場人士重新考慮10月的可能性。聯儲局主席耶倫亦曾表示，加息與否與發布會何時舉行無關。


根據CME Group的利率期貨數據，交易員認為10月加息的機會率升至25%，比9月加息的機會還要高4個百分點。12月加息的機會為48%。


（綜合報道）