友邦本業表現佳 貶值無損前景

【明報專訊】友邦保險（1299）是最大的泛亞地區人壽保險集團，覆蓋亞太區內18個市場，按截至5月底止半個月的新業務價值10.63億元（美元．下同）計算，香港佔31.5%屬最大市場，而泰國、新加坡及馬來西亞亦分別佔17.2%、13.4%及7.3%，即東南亞國家共合佔37.9%（見圖）。梁江指出，友邦在東南亞的業務比重頗高，是馬來西亞及印尼的第一大、泰國的第二大保險公司。早前市場擔心其盈利受東南亞貨幣貶值影響，股價由高位回落。


梁江認為，友邦盈利以美元計算，隨着東南亞貨幣匯價下跌，其在當地業務的盈利折算為美元後會減少。但這只是匯價變動帶來的損失（exchange rate loss），蘋果在內地的業務及Google在歐洲的業務均面對相似問題，不代表上市公司面對有關問題便不值得投資。專業投資者會將匯率撇除出來分析，若友邦在當地業務仍然理想，估值又合理，便仍有投資價值。


友邦在上半年年報亦提到，集團在亞太區內18個市場絕大部分的保費以當地貨幣收取，故已密切配對集團資產及負債以減低外匯變動的影響。另外，期內集團已按實質及固定匯率就增長率進行比較和作出評述，以更清晰地說明近期外匯波動時的相關表現。


長息高於短息 利好保險業

資料顯示，即使東南亞貨幣上半年已開始貶值，按實質匯率計算，友邦上半年新業務價值升21%至9.59億元，稅後營運溢利增12%至16.3億元。內涵價值權益升4%至404.8億元，增長仍然理想。


談到業務前景，友邦管理層認為，儘管全球資本市場持續動盪，惟新興亞洲市場的長期經濟前景仍然維持樂觀，料集團所有的亞洲市場已為抵禦挑戰做好充分準備。壽險業持續受益於區內重大的結構性及趨勢，快速城市化及可支配收入的增長，該等因素共同推動對友邦產品的強勁需求，由於集團在區內的領先業務享有優勢，料可把握亞洲壽險市場的持續增長機遇。


羅家聰則表示，由於保險機構一般定期定額向收取客戶保費，再用作長期投資，當中主要是債券投資，目前環球利率走勢是長息高於短息，對保險機構屬利好。