AH股溢價指數 助衡量兩市相對表現

【明報專訊】內地的A股市場在逐步向外開放後，吸引很多本地、國際投資者及基金的興趣。過去幾年甚受歡迎的多隻RQFII（人民幣合格境外機構投資者）交易所上市買賣基金（ETF），在高峰時資產總值超過人民幣800億元（截至2014年9月初 ，僅計算於香港上市的RQFII ETF）。滬港通讓投資者自行選擇個別上海A股，開創另一投資渠道。


然而，經過A股自去年急升及過去兩個月的大幅度調整，投資者重新關注A股市場作為「新興市場」的風險及特色、個別上市公司的前景及質素，以及整體市場的估值是否過高等因素。除了參考主流A股市場指數的走勢外，另外一些指標也能提供重要及有用的資訊。


「恒生AH股溢價指數」便是市場廣泛參考的指標之一，作為衡量A股及H股的相對投資價值。由於H股在香港已有20多年的歷史，H股的股價大體上可反映國際及機構投資者對該上市公司投資價值的看法。同一家公司的A股價格則反映內地以散戶為主的市場對該股票價值的取決。AH股同權不同價是因為兩地投資者對股價取態不同，亦因而為投資A股提供重要的參考價值。


為投資A股提供參考指標

以去年至今AH股溢價指數的變化為例，去年6月底滬港通開通前AH股溢價指數為92.38，即A股較H股平均低約8%，顯示出對境外投資者來說A股具有潛在投資價值。經過去年下半年起A股大漲147.27%（至今年6月高位）而H股則只上升36.56%，AH股溢價指數升至140.33點，顯示A股的吸引力以價值計已遜於H股。


AH溢價指數現處於133.62的水平（截至2015年8月18日），投資者可於投資A股或H股時參考此指數的過往變化。有關該指數表現，請瀏覽www.hsi.com.hk/dl_centre/factsheets/tchi


■指數小錦囊

問：什麼是人民幣合格境外機構投資者（RQFII）基金？

答：RQFII是內地監管當局一項政策規定，准許合資格的RQFII額度持有人將在香港募集的人民幣資金匯返內地，並投資於內地的證券市場。RQFII基金可運用其投資額度，直接以人民幣投資於內地的債券及股票市場（包括銀行同業債券市場及交易所買賣債券市場），讓散戶投資者參與內地證券市場。


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恒生指數有限公司 董事兼總經理

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