【明報專訊】華潤置地（1109）剛公布向母公司收購項目，加上租金收入比例較重，盈利防守性較強，於房地產調控政策憂慮之下，頓成資金避難所，股價明顯跑贏同業。不過，該公司售樓能力遜於其他大型內房股，估值亦偏高，現階段寧取估值較廉宜，同具注資概念的保利香港（0119）。
潤地賣樓速度遜同業
內房股當中，華潤置地9月份股價表現較理想，主因早前斥79億元向母公司收購3幅位於海南、武漢及昆山的地皮，加上其租金收入比例較高，券商德銀估計，華潤置地約40%的每股資產淨值（NAV）來自租賃物業，預計未來3年來自租金收入年複合增長率達30%，受到調控政策的影響較為輕微，因此該股成為內房股當中的資金避難所，近兩周股價上升了7.86%，跑贏同業（見圖）。
不過，本欄認為，華潤置地的賣樓速度及資產周轉表現均不及同業，因此不宜對其房地產業務抱太大寄望，長遠股價或反而跑輸其他內房龍頭。
短線方面，華潤置地剛獲得母公司華潤集團注資，一年一度的注資大計，在上周告一段落，短線少了一項炒作因素，值博率已減低。
據券商高盛預測，華潤置地股價較每股每股資產淨值（NAV）預測折讓15%，相等24.3倍預測市盈率，估值較同業出現溢價，長遠持有價值欠奉。因此，本欄認為，投資者寧可留意另一隻具注資概念的內房股——保利香港。
保利香港擁注資概念
相比中海外（0688）及恒大（3333），保利香港的售樓表現不算超卓，其8月的房地產銷售額為60億元人民幣，按年只增加9%。不過，保利亦陸續獲得母公司保利集團注入優質資產，長遠具注資概念。保利香港前收市價8.48元，券商預測每股資產淨值折讓幅度至少達30%，估值明顯較華潤置地廉宜，因此，雖然保利香港近期股價走勢較華潤置地遜色，但相比之下，前者仍較值得吸納。
以圖論勢，保利香港於上周三及周五連續兩日下跌，預料於8元將出現較大支持，股價反彈的話，將首先挑戰阻力位9元，若能成功突破，目標價可設定10元水平。
