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【明報專訊】當美國在2008年爆發金融海嘯之後，中國曾經藉機推動國際貨幣基金組織 （IMF) 增加人民幣和其他新興經濟體的話事權，減少美元可能大幅貶值帶來的風險，最後IMF雖加入人民幣進特別提款權，但美元的地位未受動搖。其後中國積極推動成立金磚國基金、亞洲投資銀行等組織，希望可以跟美國主導的世銀和亞發行平起平坐，這方面中國取得了一些成績，但仍無法壓倒美國在金融市場的優勢。
美國聯儲局的貨幣寬鬆政策為很多國家提供了源源不絕的廉價資金，它們並沒有流入實體經濟，卻造成了大量資產泡沫和政府財赤，現在聯儲局加息，資金開始流向美國，新興經濟體便要竭盡全力抵禦資金外流，幾個新興市場今年已消耗逾5000億美元外儲，國際金融協會（IIF）估計，新興市場可能會錄得自1998年以來首次年度資本淨流出。
對中國來說，美國結束長期的超低利率時代，適逢大陸的經濟增速降至25年來最弱的時期，人民銀行接連降息、降準，不斷放寬流動性，刺激增長。事實上，美國加息之後人民幣貶值和資本外流的壓力將持續發生，大大削弱中國貨幣政策的寬鬆效果。
美說不上勝利 華獲甜頭不多
中國在過去幾年未能在美國和美元處於困難時期取得上風，到現在美國開始復蘇，中國的貨幣刺激政策反而受制於美國。這場「貨幣戰爭」雖然不能說美國勝利，但中國得不到太多甜頭，則是鐵一般事實。
中國在12月11日推出包含多種貨幣的新人民幣滙率指數，市場上即出現了中國會讓人民幣明年貶值、並與美元真正脫鈎的猜測，就在當天，離岸和在岸人民幣兌美元匯率均創4年新低。中國如果默許人民幣貶值，對新興國家影響頗大。在1997 亞洲金融風暴期間，人民幣和美元掛鈎，當其他亞洲貨幣大跌時，中國沒有把人民幣貶值，反而隨美元上漲而上升，結果令亞洲貨幣減輕了進一步貶值的壓力，也令中國成為了亞洲區的「英雄」，沒有把貶值壓力再轉嫁到其他國家。
可是，這次聯儲局十年來首度加息，中國已不再充當亞洲國家的「防火牆」，因為人民銀行要令人民幣貶值以紓緩大陸經濟放緩的壓力。應付聯儲局加息，中國必會嚴陣以待。
[陳景祥 齊物論]
美國聯儲局的貨幣寬鬆政策為很多國家提供了源源不絕的廉價資金，它們並沒有流入實體經濟，卻造成了大量資產泡沫和政府財赤，現在聯儲局加息，資金開始流向美國，新興經濟體便要竭盡全力抵禦資金外流，幾個新興市場今年已消耗逾5000億美元外儲，國際金融協會（IIF）估計，新興市場可能會錄得自1998年以來首次年度資本淨流出。
對中國來說，美國結束長期的超低利率時代，適逢大陸的經濟增速降至25年來最弱的時期，人民銀行接連降息、降準，不斷放寬流動性，刺激增長。事實上，美國加息之後人民幣貶值和資本外流的壓力將持續發生，大大削弱中國貨幣政策的寬鬆效果。
美說不上勝利 華獲甜頭不多
中國在過去幾年未能在美國和美元處於困難時期取得上風，到現在美國開始復蘇，中國的貨幣刺激政策反而受制於美國。這場「貨幣戰爭」雖然不能說美國勝利，但中國得不到太多甜頭，則是鐵一般事實。
中國在12月11日推出包含多種貨幣的新人民幣滙率指數，市場上即出現了中國會讓人民幣明年貶值、並與美元真正脫鈎的猜測，就在當天，離岸和在岸人民幣兌美元匯率均創4年新低。中國如果默許人民幣貶值，對新興國家影響頗大。在1997 亞洲金融風暴期間，人民幣和美元掛鈎，當其他亞洲貨幣大跌時，中國沒有把人民幣貶值，反而隨美元上漲而上升，結果令亞洲貨幣減輕了進一步貶值的壓力，也令中國成為了亞洲區的「英雄」，沒有把貶值壓力再轉嫁到其他國家。
可是，這次聯儲局十年來首度加息，中國已不再充當亞洲國家的「防火牆」，因為人民銀行要令人民幣貶值以紓緩大陸經濟放緩的壓力。應付聯儲局加息，中國必會嚴陣以待。
[陳景祥 齊物論]
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