證監撤A50風險豁免

【明報專訊】近年吸引股民熱炒的安碩A50中國（2823）交易所買賣基金（ETF），其風險備受證監會關注。A50基金昨日表示，證監會已撤回原來豁免A50遵守單一交易對手淨風險最多10％的要求，A50為此要將現時單一交易對手所佔的最高淨風險，由15％降至10％。A50表示，現時基金的12個交易對手中，只有3個交易對手所持的資產高於10％，要因應新安排而下調比重。調整將於11月26日開始。

標榜投資內地A股的A50基金，其實並非直接持有A股，而是向其他交易對手（一般是投資銀行），購入複製A股回報的衍生工具，故會涉及交易對手風險。A50基金在2004年推出，當時證監會授出豁免，容許A50基金毋須遵守單一交易對手淨風險最多10％的要求。然而，08年金融海嘯後證監會嚴格執行對手風險要求，故其他在08年以後出台的ETF，如涉及「合成複製」回報的程序，一律要受10％單一風險上限限制。現時除了A50基金，標智滬深300（2827）當年成立時亦獲證監會授出豁免。

A50基金表示，下調單一交易對手淨風險至10％或以下，會令基金所持的抵押品數量增加，這會令基金增加額外成本。

證監會近月十分留意「合成複製」ETF的風險，尤其是A股ETF，因擔心投資者誤以為購入A股ETF等同購入A股。乘着人民幣產品之熱，早前有基金公司擬申請發行人民幣計價的A股ETF產品，但據悉至今仍未能通過證監會這一關。