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【明報專訊】於9月至今的港股一輪升市之中，中移動（0941）再一次成為大落後股份，於這段時間內，股價只升2%左右，相比恒指的升幅14.5%，可謂遠遠不及。不過，中移動估值吸引，加上該股受惠人民幣升值、紅籌回歸A股概念，將來並非全無炒作誘因，因此大可視之為「進可攻、退可守」之選，可逢低吸納。
股息率3.7厘 媲美中電
受到內地移動電話上客數字增長放緩，加上市場競爭加劇之下，中移動近年純利按年升幅已跌至低單位數字，增長概念已欠奉，所以受到各方投資者所摒棄，股價一直裹足不前。
中移動的今年第3季純利按年升3.5%，略遜預期，加上9月淨新增客戶540萬，較8月的543萬逆市增長放緩，於公布業績及營運數據後，股價隨即顯著下滑。不過，中移動的業績並非一面倒向淡，其第3季每月每戶平均消費（ARPU）為人民幣72元，已見回穩，較具增長能力的增值業務收入比例亦升至接近三成，要中移動未來業績出現可觀增長，難度十分高，但要保持連年輕微增長，相信仍是輕而易舉之事。根據《彭博》綜合券商預測，中移動的預測2010年市盈率11.7倍，2012年市盈率則為10.8倍，換言之，券商普遍預期中移動純利可錄得每年低單位數字增長。另外，中移動的預測2010年股息率已達3.7厘，已經接近公用股中電（0002）水平，當作公用股持有亦可，屬相當穩健之選。
中央或助加快回歸A股
中移動坐擁接近3000億元人民幣的淨現金，受惠人民幣升值，此一利好因素並未於估值之中反映出來。再者，若內地A股保持急升勢頭，中央憂慮資產泡沫之下，或加快紅籌股回歸A股的進程，以疏導資金流向，若然屬實，中移動必屬首批回歸股份，有機會出現一輪炒作，可見股價並非沒有大升的潛質，中長線上望100元亦非不可能，現價開始逢低吸納，實屬「進可攻、退可守」之選。
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