【明報專訊】港股突然抽升556點，收報23652點，成交金額910億元。內地10月份採購經理指數回升兼優於預期，達到54.7，但若說中港股市因此數據便抽升達2.5%，似乎有點牽強。整體來說，中港股市估值仍然合理，當中尤以內銀股估值和基本因素最為吸引，無論市場對新一輪量化寬鬆反應如何，現時亦應持有一些穩健優質股，下跌風險有限，升市亦能受惠。除了內銀股，煤炭股亦是穩中求勝之選，第3季度業績對辦的神華（1088），可分注吸納。
神華第3季錄得純利102億元（人民幣．下同），按年及按季分別增長11.2%和2%，每股盈利為0.51元。今年首9個月純利已達295億元，相當於市場預測的80%。要注意的，是神華以往第4季度盈利往往會急降，例如08年和09年的末季純利僅40億元和57億元，主因是一些入帳時間較具彈性的成本，會集中在末季處理，但券商指今年集團將成本每季入帳，故第4季度純利將正常化，全年利潤有望創出新高。
全年利潤料創新高
論增長速度，神華只屬穩步向前，第3季度營業額為403億元，按季升9%，主要由產銷量分別升7%和5%所拉動，銷售均價與前季比大致平穩。現貨比重仍然較高，首9個月比重達到43%，現貨價較合約價高出約每噸75元。
單位成本方面，首9月每噸為105.1元按年升17%，第3季則估計為113.3元，大致處於市場預期範圍內，但經營溢利率則由次季的41.4%收窄至37.4%。
由於市場預計今年冬天會相當寒冷，既要應付額外需求，亦為免出現往年冰封運輸網絡的困局，客戶普遍提前增加儲煤，帶動煤價10月起上升7%，是煤炭股相繼起飛的重要因素。由於年底前供求仍會偏緊，煤炭股仍會處於易升難跌格局。
冬季煤價升 可望重返40元
論估值，神華明年預測市盈率14.6倍。以集團的龍頭地位，以及未來兩年煤炭運力難以大幅改善，利好煤價走勢的大環境下，未來3個月有力重返今年初的40元水平，可分注吸納。
撰文：張兆聰
