【明報專訊】中國無線是一家智慧手機終端、移動資料平台系統、增值業務運營一體化解決方案提供商，其主要產品是雙模酷派（CoolPad）手機。公司是中國3G手機的第3大製造商，銷量僅次於諾基亞和三星；其EDVO手機在今年10月份已經首次超越三星，市場佔有率居首。
2008年底，隨着3G牌照的正式頒發，中國移動通信正式進入嶄新的時代。隨後兩年三大運營商加大了對3G通訊的推廣，使之成為了中國移動通信市場的又一個熱點。中國3G電話市場在2010年出現了強勢的增長，截止今年3季度，三大運營商的3G用戶總數已經達到了近3500萬人，去年底的用戶數量僅為1022萬人，增長幅度逾3倍。
戰略轉型 營收增近2倍
從2009年開始，公司進行戰略轉型，首先是與中國電信（0728）建立業務關係，繼續其CDMA手機產品的銷售；其次是加深與中國移動（0941）的合作，提高其TD-SCDMA手機產品的數量，目前公司CMDA2000和TD-SCDMA手機型號各為20款；第3是降低手機單價售價，產品線由高端向低端擴張，降低經營風險。戰略轉型帶來的直接影響是銷售額的大幅提升。2010年上半年成績斐然，公司完成200萬台手機的銷售，營收達到21億元，同比增長193%。2010年前10個月，中國電信移動用戶的新增數量已經達到了2942萬戶，基本完成今年的指標。中國電信近兩年激進的銷售策略極大拉動了中國無線的銷售業績。
基於中國3G市場的快速發展以及中國無線業績的強勁增長，我們對其前景表示樂觀。給予中國無線12個月目標價位為6.6元，對應於2010財年市盈率20倍和2011年市盈率14.9倍。近期公司股價飈升，市場已經部分體現了對中國無線經營業績高速的良好預期；隨着中國3G建設蓬勃發展的趨勢繼續，以及公司在內地3G手機市場中的龍頭位置，料其能夠保持當前高速增長的勢頭，故股價仍然有較大的上升空間。
時富證券研究部董事
李海
