【明報專訊】10萬億元熱錢囤港之說被特區官民大力反擊後，胡言止於智者，這一回算是特區KO（即搞掂）央視。
國家關心海外熱錢由來已久，金融風暴以來，中央通過不同渠道探索這問題，我自己就曾不止一次被內地的官方或非官方的研究員詢問過這問題。中央擔心海外熱錢狙擊國內市場是可以理解的，市場開放雖然是國家發展必走的路，但事情宜緩不宜急，時間表更要掌握在自己手中。 事實，在種種關卡之下，進入中國的外資，比起國家經濟發展製造的新富，和宏觀調控下衍生的流動資金，只是九牛一毛。
難以界定何謂熱錢
什麼是熱錢？跟香港是怎樣的一個國際金融中心般，是一個常被問及卻永遠答不準的問題。熱錢在一般人的理解中是帶有負面色彩，但怎樣的錢才算熱，怎樣的錢才算冷呢？財經事務及庫務局長陳家强認為2008至2009年有6000多億港元流入特區，其中大部分為上市公司集資，這些都是長線資金而非短線熱錢，然而在香港買股票，一般是Ｔ＋2交收，真是要跑也跑得很快。
10萬億元之辯衍生的另一個問題是，香港究竟有多少對冲基金？全球的對冲基金總資產量大約在2萬億美元左右，特區政府估計，在本港運作的對冲基金管理資產大約是5000億港元，折合641億美元，然而根據對冲基金研究機構Eurekahedge的報道，本港對冲基金管理的資產不超過300億美元，比政府估計的數字少了一半。熟悉對冲基金運作的人都知道對冲基金為了避稅，很多時都會將基金設在免稅地區，例如開曼群島，基金經理雖然身處香港，但都是以顧問形式受聘，拿取的是略高於成本的報酬（cost-plus），而主要收入包括管理費和分紅都歸於海外公司。因為基金運作狡兔三窟，要準確計算在香港運作的基金資產並不容易。當然一個更基本的問題是：在香港的「熱錢」有多少是在香港管理，有多少是由海外操盤。
港府着緊國際金融中心之名
這一次特區和央視的交鋒，很快便落幕，一直以來特區政府都極力避免和中央唱反調，在這場小風波裏，特首領導的官員，和坊間的經濟學者，都異口同聲直斥熱錢囤港的謬論。一方面是10萬億元數目太過駭人聽聞，大家亦很快發覺央視不等於中央，銀行的分析員也不一定有什麼後台，事實加勢利之餘，這事情亦反映出特區官員對經濟課題甚具信心，亦非常着緊香港國際金融中心這塊貞節牌坊，金融是少數特區勇於有獨立思想的領域。
有人認為央視連續多日報道熱錢犯境，有嘩眾取寵之嫌。當年亞洲金融風暴鬧得火熱時，香港的財金官員何嘗不是以衛道之士自居，指斥索羅斯之流的對冲基金為洪水猛獸。其實經濟學裏沒有正義這回事，市場運作也容不下聖戰，妄想用道德去駕馭市場，其情可憫，其行可笑。
政治離不開民粹主義，左派如是，右派亦如是。
撰文：張宗永
