【明報專訊】歐美大舉向市場注資，令亞洲貨幣及亞洲企業債券得益，連帶亞債基金表現也很理想，自今年6月展開升浪，但在預期新興市場加息周期將至下，亞債價格近1個月以來應聲下滑，東亞聯豐投資管理定息投資部主管王有邦已套現部分債券，現時先將資金停泊在短期債券，並手持基金資產值20%的現金，儲足彈藥，待債價回穩後準備隨時出擊。
據摩根亞洲信貸綜合指數表現，亞債價格自今年6月節節上升，直至11月才明顯出現調整，王有邦指出，「今年6至8月基金逐步買入高息企債，在10月底時很多債券價格上升至目標價，故先行獲利，現時手持現金及投資年期較短的企債，暫時將資金『泊岸』。傳統上，每年12月債市會出現Sell-off（拋售潮）現象，待債價回穩後才再度入市」。
受惠亞幣升值
由他親自打骰的「東亞聯豐亞洲債券及貨幣基金」連續兩年表現佳績，各錄得逾15%的正回報，今年更躍升零售亞債基金類別中榜首之列，王有邦笑言，「因為過去1年我夠勤力，故基金有好成績，事實上，今年出入次數的確比以往增多，主因是市况較為波動，太多熱錢流入，推低信貸息差，令債價不斷上升」。
其實基金其他的增長動力，是來自亞洲貨幣收益，包括人民幣、台幣、韓圜、坡元和馬幣有不錯的升值，王有邦明年續看好該等貨幣，亞債基金仍能受惠亞幣升值。不過大部分貨幣價格已處於高位，故須靈活處理。
目前他手持大量現金，比重由10月底基金資產總值的13%增至20%，在他的紀錄中尚算高水平，他稱，現金比重最高曾去到30%，對大市十分樂觀時只有1%至2%，今年大部分時間都維持在1%至2%，近期沽售部分債券，提高現金水平，靜待入市的機會。目前他管理的亞債基金存續期約3年，低於市場一般零售亞債基金。
該基金投資比重最多是內房企債，佔整體35%，王有邦不怕內地樓價受中央措施抑壓，「過去1年所見，只要發展商願意減價銷售，房屋仍可『去到貨』，反映樓價能有承接力，倘日後有更多管制政策出台，現時而言，減價仍是有效的對策」。他偏好套現能力較高、財政健康及業務主攻一線城市的大地產商。
明年市場受政策主導
談及明年的投資策略，他指出，「投資須小心謹慎，危機尚未過去，明年是波濤洶湧的一年，市場會受政府政策主導」。他續稱，由於歐洲現時出現系統性問題，並不單是市場所謂的信貸危機，而是由歐盟及歐元引伸的系統性問題；另外，通貨膨脹的威脅未解除，加上2012年美國總統大選，競選活動會提前於明年舉行。種種因素下，政府政策會主導大市，市場對此或會出現負面反應，大市波幅會更加大。他的對策便是轉身要轉得夠快，選擇企業時，對於歐美地區佔業務的比重會高度戒備，出口以歐美為主的企業就少沾手為妙。另外，由於歐美的量化寬鬆政策續推高資源價格，他看好資源類板塊，亦買入受惠天然資源市場的印尼國債。
今年下半年人債市場漸趨活躍，新產品常出現超額認購，王有邦指出，本港人債仍屬於新市場，需求往往遠大於供應，加上現時避險情緒高漲，人民幣向下調整的風險較小，所以當有新債發行，不論國債或企債，旗下基金均會斥資認購。
撰文︰劉佩珊
