【明報專訊】評級機構穆迪在美國聯儲局召開本年最後一次議息會議前警告，美國國會一旦延長布殊時代減稅措施，將令美國主權評級展望被下調的風險大增，有關警告昨令美元一度跌0.8%，但後來因美零售數據理想而回升0.2%。美元近期隨美國國債債息上升而上揚，但聯儲局可能擴大量化寬鬆措施規模，為美元前景帶來不穩因素。
穆迪信貸分析員赫斯（Steven Hess）周一發表報告，指美國國會準備通過延長減稅及失業援助措施，對美國財政赤字及國債所造成的殺傷力，大於經濟可能增長的好處，「除非有其他措施中和，否則該措施會對美國信貸前景產生負面影響，令美國政府AAA評級展望未來兩年內被列為負面的可能性增加。」
布殊的減稅措施原於明年1月1日到期。但國會正準備將稅務優惠延期兩年，並延長失業救濟13個月。赫斯稱，方案的成本將為7000億至9000億美元，令美國國政府負債相對於GDP的比例增至73%。調低評級展望雖然仍未降低評級，但一旦評級前景被定位負面，則意味着未來12至18個月內美國長期主權債務的AAA評級很可能會被下調。這足以為全球金融市場帶來巨大波動，推升美國政府借貸成本，亦令聯儲局借第二輪量化寬鬆（QE2）壓低國債孳息、從而壓低借貸利率來刺激經濟的如意算盤打不響。
債息升阻樓市復蘇
事實上，自聯儲局上月3日推出第二輪量化鬆寬以來，國債孳息未有下滑，反而繼續攀升。10年國債孳息昨日更一度升至6個月新高。而對未來的通脹預期則由11月3日的1.44%升至1.61%。至於追蹤美元跟6隻主要貨幣的美元指數則上升3.7%。聯儲局2008年12月推出首輪量化寬鬆，及今年11月推出QE2，10年國債都不跌反升（見圖）。
支持聯儲局的論者指出，長期國債孳息上升正反映QE2有效，提高了增長及通脹預期。孳息上升主要是因為投資者看好美國經濟。德國DZ Bank固定收入策略師Glenn Marci說﹕「經濟肯定是孳息攀升的其中一個理由，我們相信2011年的孳息會繼續攀升。」
不過，聯儲局希望透過遏抑債息來令借貸成本下降，振興樓市及就業市場。以國債孳息為參考指標的房貸及企業借貸利率便未能下降。房貸美上周報告稱，30年固定利率房貸由11月初的4.17%上升至4.61%。房貸利率攀升勢妨礙美國樓市復蘇。
11月PPI微升0.8%
QE2雖未能如願壓低孳息，但卻促使股市大旺。自8月25日以來，標普500指數升了19%，為美國家庭增加1.2萬億美元財富。昨日公布的數據顯示美國11月通脹稍為上升，11月生產者物價指數（PPI）按月上升0.8%，按年升3.5%，勝預期。至於11月零售銷售按月上升0.8%，亦勝預期。若扣除汽車銷售，11月的零售銷售上升1.2%，是預期的兩倍，是2月以來最大的升幅。受經濟數據理想刺激，美股昨早段升50多點。
撰文：郭銘
