【明報專訊】本港連續2年成為全球最大的首次新股集資（IPO）中心，雖然近期新股認購潮未有早前般熾熱，但這個「IPO天堂」明年有望再接再厲，集資額或再創高峰。吸收今年經驗，與其動用大額資金抽「新股王」，不如考慮新股基金，幫自己抽新股。目前本港只有2隻IPO基金，均由麥格理基金管理推出，其中一隻「中國IPO飛躍基金」在今年12月新推港元計價基金，吸納市場資金捕捉明年新股升浪。
回顧過去2年，本港於2009年奪去美國十多年IPO霸主之位，集資額為310億美元，今年截至12月初籌集資金已達528億美元，去年麥格理基金管理亞洲股票投資主管John Bugg接受訪問時準確預測，2010年集資額可破紀錄達500億美元，目前數字與他估計的相近，他對明年IPO市場繼續有信心，表示已知的有95家企業正排隊上市，料總共集資規模大概700億美元，除了多家農村銀行上市外，大型集資活動或集中在工業和原材料行業。
看好中國經濟 帶旺新股市場
本港IPO市場規模每年遞增，Bugg指出目前未現泡沫，「中國經濟增長強勁，料可持續一段很長時間，內地企業亦會伺機集資擴充業務，帶旺新股市場，加上不斷流入的資金可為IPO市場帶來支持」。
「麥格理中國IPO飛躍基金」可以投資大中華、新加坡或美國掛牌的IPO，企業業務須與中國經濟有關，該港元結算的IPO基金可免除匯率波動的影響，基金策略亦與以往美元計價的基金類同。據銷售文件，IPO基金只可揀選過去1000日內掛牌的股份，但股份的投資期則未受限。基金亦可投資衍生工具和最多三成資產放在旗下另一隻「中國IPO精選基金」，但Bugg表示，現階段基金未有涉獵該兩個項目。
該IPO基金採用量化選股策略，以新股市值、股份流通量、定價折讓和股份未來10年前景等作選股準則，若符合各項準則，基金便會沽出估值偏高及長遠增長有限的股票，以認購新股。基金一般會持有新股達4年，Bugg解釋，由於招股時定價往往出現折讓，股份真正價格在3至4年後才能反映出來。所管理的基金組合內，較優質的新股大多是，市值為2億至10億美元、市盈率為15倍至20倍、公眾持股量適中或大行的研究程度未過於透徹的。
截至11月底，基金只投資中港上市的新股，由於今年有兩大「巨無霸」友邦保險（1299）和農行（1288）上市，基金資產比重以金融股為最大，達21.54%，持股量最多的5隻股票分別為中國秦發（0866）、瑞金礦業（0246）、中國旺旺（0151）、敏華控股（1999）及神冠控股（0829）。目前基金持有40隻股票，資產規模1.31億美元，基金經理持有資產值7.53%的現金，亦未有借孖展認購新股，淨負債資本比率為負6.2%。至於巴西淡水河谷（普通股︰6210）、亞開行上市的人債（86001）和ETF（交易所買賣基金）等，Bugg表示均未有投資，近期反而押注於重農行（3618），看好明年會有更多的農村銀行上市集資。
零售投資者抽新股未必能穩中1手，並須凍結資金超過1星期，其間或會錯過投資機會，IPO基金好處便是，獲得的分配比率較多，甚至比一般機構投資者更多，以及當決定認購額後，基金已可立刻支付金額，毋須等候分配結果。但基金也會面對市場風險，Bugg表示，「明年最大的風險是股價波動性很大，投機者會短期內大手買賣新股，不過此同時能增加基金經理的投資機會」。
今年跑贏恒指14百分點
IPO基金入場費也不低，為3000美元（2.34萬港元），首次認購費及每年管理費分別是5%和1.5%，並會收取每年超出高水位5%回報後的10%表現費。基金於2009年回報高達1.06倍，2010年首11個月升幅雖較遜色，但仍跑贏恒指14個百分點，Bugg解釋，由於市場經歷2008年的恐慌後，股價由谷底反彈，尤其2009年上半年新股表現理想，大多首日升幅10%至30%，目前新股市場表現雖大不如前，但表現相對穩定。
撰文︰劉佩珊
