【明報專訊】港股昨日大幅波動，先急挫後回穩，收市跌75點報22639點，成交金額603億元。中移動（0941）11月份上客人數全年最少，但股價不跌反升，主因是估值太低殘，股息率足以支持股價表現，現價可吸納。
內地股市上午急挫曾低見2805點，原因眾說紛紜，有指與朝鮮局勢緊張有關（但韓國股匯均變動不大）、內地重申收緊政策、市傳著名基金經理王亞偉離職等。但上述答案均欠說服力，午後上證指跌幅大為收窄，最終僅跌1.4%。港股方面，亦由最低位22392點反彈259點。
A股昨早急挫欠理據
短線而言，筆者認為沽壓未必太大，始終重磅股匯控（0005）和中移動（0941）估值不高，內銀股、本地地產股等亦已從高位調整相當多，再受壓幅度亦有限。但中線動力亦不會太強。
聯儲局前主席格林斯潘等多位知名人士，看好明年美國經濟可增長達3%至3.5%，甚至失業率亦會回落至9%以下，應有頗高的可信性，若如此，則通脹縱不急升亦會趨於正常，屆時利率和債息將面對上升壓力，絕對不利對息口極敏感的港股。再說，若歐美經濟轉強，資金湧入面對通脹壓力的新興市場便會減少，從過去兩個月走勢來看，這個趨勢似乎已在發生中。
預測明年股息率4.16厘
在當前欠缺上升動力的市况中，防守至上，中移動是佳選。無可否認，集團上客人數正持續減少，高端市場又面對來自聯通（0762）和中電信（0728）的競爭，中期純利僅升3.5%，早已由增長股變身為公用股。不過，始終集團在中低端市場網絡質素最佳，客戶流失風險低，因此現金流不成問題，現時市場預測今明兩年的3.9厘和4.16厘股息率，絕對有保證，而此水平已相當於本港兩電的水平，但更有人民幣升值概念，現價防守力極強。
3G業務長線變增長動力
中長線來說，筆者亦看好3G業務前景。今年本地電訊股如數碼通（0315）、電盈（0008）等飛升，主因就是iphone、Android等突破性技術發展，拉動收入高速增長。內地3G今年才正式開始，但網絡、手機、應用程式等尚未配合，當前僅處於粗放式搶客階段。隨着3大營運商繼續投資，無論上客速度還是每月每客戶收入等均會加快，當內地亦如本港和海外市場般進入「月花數百」階段，股價將會大幅被重估。暫時看，明年進入此階段的可能性不大，但內地發展可以迅速，當市場預期2012年或2013年進入收成期，便足以推動股價轉強。
走勢上，中移動上客數字欠佳卻做好，日線圖和周線圖均貼近保歷加通道底部，具備炒波幅水位，中長線亦不受外圍經濟和通脹左右，現價可入。
撰文：張兆聰
