【明報專訊】千里之行，始於足下。在人民幣國際化這條漫長道路上，香港今年邁出了重要的一步。人民銀行與金管局今年7月修訂的「清算協議」，打通了本港發展人民幣離岸業務的主要經脈，本港的人民幣存款旋即在5個月內「翻一番」，人民幣貿易結算額度亦提早用罄。展望下一步，發展人民幣股票將是重點所在，此舉有助吸引境外人民幣資金匯聚本港，進一步強化本港的離岸中心角色。
回顧本港今年的人民幣業務發展，中銀國際副執行總裁謝湧海認為是「豐收年」，因當中有兩大突破，為本港今後的人民幣業務發展，奠下重要基石。「一是中央明確肯定了香港的人民幣離岸中心身分，二是修訂了清算協議。」
確立香港為人民幣離岸中心
人民幣離岸中心的位置，上海一度虎視眈眈，個別官員更曾揚言，上海將朝離岸中心的方向進發。港府曾為此大為緊張，憂心本港難與上海較量。幸而中央在今年中，明確為滬、港分工，敲定了上海扮演人民幣「在岸」中心，香港則是「離岸」中心的角色，亦即今後滬港是互補而非競爭，這才令港府鬆一口氣。
中央的確認，為本港注下強心針，而人行與金管局今年7月簽訂的「清算（補充）協議」，清除了一直局限本港發展人民幣投資產品的技術問題，令本港的人民幣業務發展得以突飛猛進。新修訂的清算協議，容許企業開設人民幣戶口，以及銀行跨行轉帳人民幣等，令人民幣投資產品有出台條件。
簽清算協議 人幣產品雨後春筍
謝湧海指出，「清算協議」修訂後，市面上立時湧現大量人民幣計價產品，例如基金、存款證及保單等。產品供應帶動了人民幣需求，令本港的人民幣貿易結算量及人民幣存款，在7月後大幅攀升。「現在1個月做的人民幣貿易結算量，已超過去年的半年總和；近5個月的人民幣存款，也較之前1年總和多出不止1倍。」他預期本港明年的人民幣存款可繼續倍增，最少可達5000億元。
本港的人民幣離岸業務其實始於2004年，至今可分為4個階段，但首6年的人民幣存款量增長緩慢，長期停留在數百億元水平，其間更試過掉頭回落。直至今年7月新修訂了「清算協議」，存款量才見快速上升。根據金管局的最新數字，截至今年11月底，本港的人民幣存款已逼近2800億元，較6月底超出2倍多。
謝湧海認為，這正好顯示人民幣產品與人民幣存款和結算額，有着密切的互動關係。當產品愈多，個人及企業使用人民幣的意欲增加，人民幣存款和結算額便可進一步攀升，做就更大的人民幣供應量。因此，要是明年有人民幣股票出台，他相信人民幣供應量絕對不成問題。
人幣股票將成境外人幣匯聚平台
港交所（0388）正積極研究發展人民幣股票，料明年可落實。有投資銀行界人士表示，股票市場是對外開放，資金不僅是來自本港的人民幣存款和貿易結算額，還有海外的人民幣資金。要是有了人民幣股票，本港便可成為匯聚境外人民幣資金的平台，這可壯大本港的人民幣資金池規模，亦可加快人民幣的流通量，造就人民幣需求，增加個人及企業使用人民幣的誘因。
人民幣國際化將是今後10年、20年，牽繫全球金融市場命脈的焦點，本港作為中央欽點的人民幣「離岸」中心，可說是任重道遠。儘管發展人民幣業務，本港定要得到內地政策配合，但不等於香港可以什麼都不做，只是坐享國家給予的機遇。正如港交所行政總裁李小加所言，本港不能坐着乾等，要「先行把路修好」，例如做好人民幣結算系統和修訂規則等，因為機會永遠只會留給有準備的人。
「3件事」穩固本港地位
要進一步穩固本港的人民幣離岸中心地位，謝湧海認為本港有3件事要做：一是建立人民幣投資平台；二是發展人民幣資本市場；三是為其他亞洲地區提供更多合適的人民幣銀行服務。
他解釋，建立人民幣投資平台，例如人民幣版，應不獨只提供人民幣股票買賣，其他人民幣計價產品合約、保險、外匯黃金等，也可經由該平台交易。與此同時，本港要逐步發展人民幣資本市場，例如發行更多長年期的人民幣債券和利率產品，讓境外人民幣同業拆息及債息曲線成形。
至於第三點，謝湧海認為本港已有空間和條件去做，只是一直做得未夠好。他舉例說：「例如台灣，他們（居民和企業）可以兌換人民幣，但不能開人民幣帳戶，哪兌了人民幣怎麼辦？為什麼我們不邀請他們來港開戶呢？」
推動國際化 留意亞洲市場
他指出，本港推動人民幣國際化，除了着眼於本身的發展，也要留意其他亞洲市場的需要，因為人民幣國際化的目標，就是希望人民幣可以成為國際儲備及結算貨幣。
九層之臺，起於累土。人民幣國際化之路漫漫，本港未必可以短時間見到人民幣業務開花結果，但如不抓緊機會逐步推進，成果永遠也不會到來。正如10多年前，無人想過國企可以來港上市，要是當日「不能」成了「不為」藉口，本港便不可以成為內地企業的首選集資地，本港集資市場也不會有今天的成就。
撰文：姜靜嫻
