【明報專訊】半新股理士國際（0842）自11月中上市以來一直「潛水」，相信是定價過高所致，不過，近期該股股價跌至近招股價下限見支持，且有築底迹象，加上公司正處身於具增長潛質行業，值得留意。
理士為內地最大的鉛酸蓄電池出口商，亦為內地第3大備用鉛酸蓄電池製造商，招股時獲得西京投資大手認購，並吸引到近6萬名散戶捧場，公開發售超額認購達258倍，但股價表現卻差強人意，至今一直潛水，其間一度低見3.81元，較上市定價5.35元跌近三成。
事實上，理士業務前景甚具亮點，其產品廣泛應用於電信系統、UPS、汽車、摩托車、可再生能源儲存系統，以及其他消費類及工業產品。受惠內地通訊設備需求殷切、城市電網的建設，以及鐵路網的擴張，足以帶動鉛酸蓄電池需求增加，內地大力拓展新能源及電動車更為理士帶來契機。由於綠色能源如風電及太陽能等能量儲存需要利用到鉛酸蓄電池，為電動車和混合動力車提供動力電池的發展，為理士未來的增長添上動力。
伙電動車商組合營 攻西部市場
此外，理士上市後隨即加快在中國及國際市場的擴展步伐。該公司月中宣布，與成都最大電動車品牌——成都申華車業成立合資公司拓展中國西部市場。
理士將投入2000萬元人民幣，持有合營84%權益，負責提供技術和運營資本，並透過熟悉當地市場的申華銷售渠道，以較低的風險及較快速度，抓緊大西部的機遇。同時理士入股馬來西亞唯一工業鉛酸蓄電生產商MSB，可望為其擴張東南亞電池市場。
然而，理士並非全無隱憂，同業天能動力（0819）今年上半年受鉛價上升所影響，令毛利率急跌，發出盈警，亦為行業盈利能力蒙上陰霾。但近3個月內地鉛價持穩於每噸約1.75萬元人民幣上落，加上理士今年上半年毛利率有所提升，顯示公司具轉嫁成本能力，隨着公司生產規模擴大，有助減低每單位成本，預計可掃除市場的憂慮，對行業重新估值。
短線可上望4.6元
理士的股價經過個多月的調整，目前已回落至相當於2011年預測市盈率約12倍水平，估值已具吸引力。該股在4元水平有築底迹象，可吼位於4.1元買入，短線上望4.6元，跌穿3.8元先行離場。
撰文：劉思明
