【明報專訊】港股昨升30點報22999點，成交金額527億元，當中包括中國太保（2601）60億元的交叉盤。大市臨近年尾表現呆滯，但資源股表現突出，當中洛陽鉬業（3993）和湖南有色（2626）均錄得約7%升幅，江西銅（0358）亦重返25元以上。除了有色金屬外，在中國、印度及巴西大興土木下，加上新增供應極少，明年鐵礦石供求亦相當緊張，剛突破下降軌的中國鐵鈦（0893）亦可看高一線。
鐵鈦擁有4個釩鈦磁鐵礦，全數位於四川省。四川省遠離中國海岸，因此由海外入口的鐵礦石要運至該省成本高昂。參考渣打報告，四川省每噸鐵礦石價格約為740元人民幣，但從最接近的廣西省港口到四川省的運費，則高達240元人民幣，並不划算。因此，鐵礦石價格上升，說明全球供求關係趨緊，四川省獨特的地理環境，則令當地短缺問題更為尖銳。
受惠高強度鋼需求增
鐵鈦的產品特點是含有釩，將此物質加入鋼鐵，可令堅硬程度提升。招股書便指出，含0.1%釩的鋼鐵，堅硬程度便會提升10%至20%。為協助行業升級，中央亦鼓勵發展高強度鋼，冀佔2011年所消耗的熱軋螺紋鋼筋的60%。事實上，由2010年至2012年落成的四川省新鋼廠產能中，達到1000萬噸屬高強度鋼，均是鐵鈦的準客戶。渣打引述集團管理層表示，當所有產能落成，屆時當地的釩便會供不應求。現時釩每噸約10萬元人民幣，金融海嘯前則高達30萬元至40萬元，可見若出現短缺，回升空間確實相當大。再計及集團全面增產，長期合約今年底到期，明年會以現貨價銷售，純利可望爆升。
盈利跟隨鐵礦石價上升
此外，鐵鈦在收購方面表現亦不俗，上市後已成功購入兩個項目，將儲備由2.4億噸增至3.66億噸。管理層正積極進行收購，冀於2011年底前增添1億噸。鐵鈦今年6月底止淨現金高達9億元人民幣，財力雄厚，若計及動用銀行貸款能力，收購的資金來源絕對不成問題。
雖然券商亦有作出盈利預測，但筆者認為意義不大，一切均視乎鐵礦石價格走勢，渣打指每上升10%，鐵鈦盈利便可升約20%，可說是一隻鐵礦石窩輪。走勢上，鐵鈦11月起調整至今，已於3.5元水平找到支持，近日升破延伸出的下降軌，有機會重拾上升動力。當然，臨近年尾交投淡靜很難作準，宜多觀察數日再作決定，若明年初續強勢則不妨跟進。
撰文：張兆聰
