【明報專訊】昨日大市依舊離不開上落市格局，雖然曾一度重上24000點，但依然不能企穩，下午走勢轉差，收市又跌穿20天線（23857點），收23780點。今日期指結算，料好淡友仍舊角力，除非有突破性因素，否則股市在農曆新年前走勢仍缺方向。各類股份方面，中資內銀及內房股受國策因素影響，走勢較差。本地方面亦欠利好消息，令整體大市成交未能突破700億元，投資者宜留意港元匯率及資金流入變化。
大市乏方向 入市前應定好策略
在近來市况牛皮反覆下，炒短線波幅是高難度動作，投資者不應因為自己手上已持有好倉或淡倉，而用主觀意願去期望正股的後巿去向。相反，投資者應於入巿前定好買賣策略及價位，到價便果斷地執行止賺及止蝕。若要有效運用，投資者不妨以技術分析作輔助，如移動平均線、保歷加通道或隨機指數等指標發出的買入或賣出信號。
當投資者訂下正股的目標價及止蝕位後，下一步便要計算出相關認股證的理論變化，除大家經常接觸到的有效槓桿外，其實對冲值（delta）亦是一個有效計算認股證價格變化的參數。
計算方法很簡單，假設引伸波幅及時間值損耗等參數不變的情况下，投資者只需用預期的正股價格變化乘以認股證的對冲值，然後再除以其換股比率，得出的數值便是認股證的理論價格變化；相反，投資者亦可以以該認股證變動一個價位的數值乘以換股比率，再除以對冲值，便可得出股證價格要變動「一格」，正股需要的價格變化。認購證的對冲值介乎0與1之間，愈是價外，對冲值便愈接近0。而認沽證的對冲值是負數，因為其價格走勢與相關資產的價格變化是反向的。
最後，投資者須緊記，同一個上落範圍是不會持久的，若相關資產進入單邊巿或進入另一個價格波動範圍，便應立即改變策略，因應巿况及相關資產的價格採取「換馬」策略。
股份方面，基於市况反覆不定，恒指及國指成分股受大市影響亦較深，而選非成分股股份。其中友邦保險（1299）早前在低位21元已見支持，以昨日各保險股而言，其亦屬走勢較佳者。昨日其收市企在20天線（21.83元），料先向50天線（22.18元）元進發，看好友邦可留意其購證（27071），27071今年5月底到期，行使價23.28元，有效槓桿10倍，引伸波幅26.76%。組合打算在0.078元買入10萬份。
撰文：金子
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