【明報專訊】市場消息稱，人民銀行將對各銀行按月測算及實施差別存款準備金率，在一行三會舉行年會前傳出這樣的消息，似乎是有意吹風，為新的規定造勢。人行為什麼要推出差別存款準備金制度？要按月測試呢？可能實施的新制度，對銀行類股的影響有多大呢？
據報道，人民銀行已制定一套規範的差別存款準備金率計算方法，於今年起，央行將對各銀行按月測算及實施差別存款準備金措施，考慮到調整業務結構需時，今年前3季度將給予商業銀行依次遞减的容忍度。此外，消息更指央行有意下調超額存款準備金利率以降低支出成本。
按月測試 有助平順貸款增速
推出差別準備金率，實在是央行不得不推出的措施，因為在過去一段時間，存款準備金率已屢創金融改革後的新高，市場普遍預期，再一刀切式地加存款準備金率的空間有限。因此，才有以上傳聞。至於為何按月測試，當然與中資銀行慣性地出現「井噴」式地貸款有關，而按月測試，有助平順貸款增速。
計算差別準備金率的公式相對簡單，是央行計算的合理資本充足比率减銀行實際資金充足比率，乘以穩健經營綜合系數。當然，其中涉及實質運算，已不是一般投資者可以理解的了。按此公式，銀行要想避免交差別準備金，可以採取的方式不多，一是減少貸款投放，二是提高本身資本充足水平，三是提高穩健程度。
對銀行盈利的影響可從兩方面來看。一是潛在的存款準備金率的調高，綜合各種因素，此舉相當於提高存款準備金率100至200點子，對銀行純利的影響約為0.8%至1.5%不等。另一方面，消息還指央行有意下調超額存款準備金利率（目前是0.72%），甚至降低所有存款準備金利率（目前是1.62%）。如只是下調超額存款準備金利率，對銀行的影響有限，因為大部分銀行的超額部分大約是1個百分點左右。但如果央行全面調低存款準備金利率的話，對銀行的衝擊會較明顯，粗略估計，每下調10個點子，銀行的稅前盈利將下調1.0%至1.5%。
綜合來看，有關消息對中資類銀行類股稍有壓力，但衝擊在可接受範圍。長遠來看，人行通過更項微調措施，减低了銀行體系的整體風險，這個好處，要到中國經濟增長走下坡的時候才能顯示出來。對於投資者來說，尤其是中長線的價值投資者來說，中資類銀行股更具價值。
唐焱
中國光大控股市場策略部主管
