【明報專訊】港股升113點報24238點，成交金額947億元，連續兩個交易日突破900億元水平。中國買入西葡兩國債券，消息大幅降低市場對歐洲多國首季再融資的憂慮，歐美股市急升，帶動港股亦做好。金隅（2009）的水泥和建材業務料可穩步向好，保障房業務又能受惠國策，中線可看高一線。
港股今年表現強勁，至今升逾5%，反觀2010年表現理想的印度股市，累積跌幅已逾6%。背後原因，一來是資金追入表現落後的港股，印度多次加息打壓通脹，亦令資金流出當地股市。有分析認為，2010年首季食品價格基數已高，內地今年首3月按年計的通脹壓力會有所紓緩，但筆者認為通脹是一個全球性現象，特別是基本食品如小麥、糖、玉米、豬肉等不斷上升，就算按年數字增幅放緩，亦絕不代表問題已解決，在民怨積累下，中央仍會對通脹相當緊張。當然，港股暫時仍穩步上揚，未出現見頂信號，但要保持警覺。
港股暫未現見頂信號
金隅旗下有3項業務，分別是水泥和混凝土、新型建材以及房地產。集團水泥業務集中在河北省及北京市，據了解市場佔有率高達80%，議價能力極高；新型建材則穩步增長；房地產業務則積極發展保障性住房。整體來說，3項業務增長前景良好，今明兩年盈利將可翻一番，建議現價買入作中長線持有。
集團不斷加強發展京津冀市場，透過收購和增產，料年底產能將升至4000萬噸，規模雖較上市同業為細，但由於在自身市場市佔率極高，盈利能力絕不遜色。2010年上半年水泥總銷量約1212萬噸，增長約604萬噸；商品混凝土銷量約189萬立方米，增長約47萬立方米，水泥板塊的銷售收入接近35億元，增長約58.4%。毛利約人民幣7.2億元，增長約54.7%。新型建材保持快速增長，上半年收入升26.8%至逾16億元，毛利約3.13億元。
至於房地產業務，管理層指去年第4季度會有高達38億元金額入帳，超過首3季總額。為配合國策，集團重點加強了對保障性住房的投入力度，其中金隅康惠園、朝陽新城、金隅嘉和園、金隅美和園、金隅麗景園已基本完成入住對接。由於在保障性住房的表現出眾，加上與政府合作關係良好，未來繼續獲得大量工程問題不大。集團去年年中土儲達640萬平方米。
業務進收成期 摩通目標價13.5元
摩通預期，金隅2010年純利約24億元，今明兩年將急增至超過40億元和54.5億元，可見將進入收成期，今年預測市盈率降至約9倍，估值吸引，給予目標價13.5元，可買入作中線持有。
撰文：張兆聰
