【明報專訊】近期多隻半新股都有炒作，尤其一批上市後都處潛水的股份，近期也陸續浮面，例如泓淋科技（1087）、熔盛重工（1101）等，近兩日都重上招股價之上，並且在無蟹貨的情况下，升勢頗急。若再找一些潛水半新股博浮面的話，筆者建議可留意天倫燃氣（1600）。
估值相宜 短線看2.35元
該股於去年11月10日以每股招股價2.05元上市，除上市首月還能在招股價之上外，之後都是潛水，但潛水期內，成交縮減，似乎是收貨格局，以近兩個月的收貨期而言，筆者認為差不多。更重要一點，該股現價1.87元的明年預測市盈率只是6.7倍，估值相當吸引，單是這點，筆者認為已夠條件炒其重上招股價之上。短線目標，可定在上市以來的高位2.35元，潛在升幅達25.7%。
天倫紮根於河南省，目前在省內3大城市提供燃氣管道接連、輸送及銷售業務，已安裝管道累計約837公里，連接13.7萬名用戶，特許經營權為期30年或以上，其中管道連接業務收入佔整體55%左右，毛利高達80%以上，遠較輸送及銷售業毛利約12.1%為高。
擬收購河南燃氣項目
2007年至2009年間，天倫用戶複合年增長率高達55.8%，2009年至今新用戶增長率更達1.2倍，盈利複合年增長達1.4倍，公司已物色3個河南省燃氣項目作為潛在收購目標，每個對象最少有10萬名住宅或工商業用戶，如果全部收購成功，意味總用戶量將增至43.7萬戶，增幅高達2.2倍，計及的複合增長相當驚人。
截至去年6月的上半年度，天倫營業額升40.4%至1.15億元（人民幣．下同），溢利升68.7%至3244萬元，招股書預測去年溢利將不少於6610萬元，每股盈利不少於8仙，如果上述3大收購在今年內完成，意味天倫最遲在2012年的盈利可增至2.1億元，以現價計，預測市盈率才是6.7倍，估值吸引，建議可趁低吸納。
撰文：陳承龍
