【明報專訊】港股昨天出現了過去一個月以來最大的調整。周三晚，美國大企業業績符預期，但股價仍大跌，加上中國內地「水緊」情况再現，令港股昨天跟隨A股急跌。
昨天中國公布2010年全年GDP增長10.3％，消費物價指數（CPI）升4.6％，完全與周三市場傳出的版本一樣。而第4季GDP增長9.8％，超出預期，成為大家沽貨的藉口。
筆者之前已說過，中國CPI在12月回落之後，至今年首季會再度回升。特別是內地近日出現北方旱災，南方雨雪的天氣，影響農作物收成，又適逢春節，1、2月通脹會再升溫。昨天數據公布後，大家都說春節前會加息，於是爭相走避。
其實加息早已在預期之內，問題只是遲或早。股市要跌還是因為自去年底以來，恒指累積升幅已達2000點。在中央未放鬆調控之前，港股只會呈上落市格局，接近25000點時，有風吹草動便會觸發沽售。筆者認為對市况更有影響的，是內地「水緊」嚴重。昨天是人行調高存款準備金率的實施日期，上海銀行同業拆息1個月或以下，都突然大幅飆升【圖表1】，普遍抽高至6厘或以上。
以往人行加準備金率都沒有這現象，確令人關注。大家有看本欄的話，應記得去年底年結前，內地拆息同樣抽高至6厘以上，當時A股亦捱沽。這現象顯示今次加準備金，已令到部份銀行要「撲水」應急，試問這些銀行怎能再放款。
內地盛傳1月首兩周新增貸款達1萬億元（人民幣，下同）。昨天再有報道指國家開發銀行已向全國分行下發指令，1月餘下日子不能再放款。銀行「撲完水」後，今天內地拆息可能會回落，但貸款被凍結，本月A股都難望有作為，連帶港股也會受影響。
美股標普500指數周三在金融股拖累下大跌，已經跌至10天線邊緣【圖表2】，標普指數已有個多月沒收在10天線以下。昨晚筆者執筆時美股仍偏軟，要留意收市會否跌穿10天線。
留意標普會否跌穿10天線
筆者對美國經濟轉好頗具信心，除了摩根大通之外，早前公布業績遜預期的花旗及富國，貸款都回復增長，這對美國經濟是好消息。所以筆者相信美股只是短期調整，中線仍向好，沒跌穿50天線仍沒問題。美股已連升7周，大家自然會估它要跌。但當地市場調查機構Bespoke的統計發現，由1929年以來，標普指數連升7周試過32次，到第8周仍上升的機會原來有69％，1個月後升的更有72％。統計數據可作參考，信不信由你了。
前兩天在內地一個物流發展報告會上，交通部跟發改委的官員都大談高速公路收費過高的問題，並說要研究減公路收費，同時延長經營權。買公路股大家都是貪高息。減收費立時影響資金流，投資價值便大減。
內地公路存在減費的壓力其實由來已久，早年北控（0392）旗下的機場高速公路便因為收費還是不收費，鬧個滿城風雨。當年中國缺錢，又要建公路網，於是用優厚條件引入資金。現在時移勢易，加上通脹高企，公路企業成為被針對的對象。看來公路股還是不宜沾手。
趁調整買電訊科網股
中信銀行（0998）昨天公布盈喜，去年盈利升逾五成，即至少有214.8億元，明顯較市場預期的195億元為高，短線對股價或有冲喜。但盈利超標背後，可能正反映中信行去年貸款急增，投資要向前看，中信行這類中小行很容易會成為中央「限貸」的對象。
筆者昨天推薦的勝獅（0716），跌幅較大市小，若買了可繼續持有。筆者認為今年內地手機上網的增速會加快，內地電訊股、科網股龍頭騰訊（0700）等，都是近日調整市中可以吸納的對象。騰訊可在190元附近買入。
撰文：江宗仁
