匯豐料今年人債 總發行額增逾倍

【明報專訊】自從去年人民銀行修訂《清算協議》後，離岸人民幣債券發行進入「大直路」。匯豐控股（0005）相信，境外人民幣資金池將會加速累積，預料今年人債發行總額較去年增加至少1倍，惟銷售對象仍停留在機構投資者層面。匯豐期望，上半年擔任企業發行人債的安排行宗數，能超越去年全年水平。

去年為12家企業出任人債安排行的匯豐，今年迄今已為交銀香港、世界銀行、春天百貨（0331）、太平洋恩利（1174）附屬發行的人民幣存款證或債券，出任安排行，據悉，世銀旗下國際金融公司（IFC）的人債，亦擬委任匯豐出任安排行。

匯豐環球資本市場債務資本市場常務總監兼香港及中國區主管鄧梅君表示，計及人民幣存款證，去年全年人民幣債券發行額達到420億元人民幣，當中不包括合成人債，當中約八成回流內地使用。

鄧相信，沒有投資評級的企業，會繼續推出高息人債，以相對在其他市場集資較低的成本，吸引人民幣資金，再將資金透過掉期兌成適用的貨幣。加上人行亦鼓勵發展離岸人民幣資金池，「只要人民幣不回流內地，運用的彈性很大。」

銷售對象仍為機構投資者

隨人民幣國際化步伐日漸進，她相信，外資發行人債的比例將會逐漸增加，不過整體發售對象，料仍停留機構投資者層面，散戶或只能透過市場上的人債基金才能沾手。市傳匯豐亦將會推出人民幣債券基金。

另一邊廂，人民幣IPO正在籌備，會否分薄人民幣資金，減低市場對人債需求？鄧對此不表認同，因為人民幣存款的累積速度，遠高於新人民幣投資產品的出現，料胃納仍不能完全滿足。事實上，由於求過於供，企業發行人債給予的票面息率正不斷縮減，世界銀行發行的5億元兩年期人債，票面利率僅0.95厘，是人債發行以來的新低。「發債的息率，甚至和（人民幣）定期存款息率差不多。」