【明報專訊】利豐（0494）股價自去年12月22日起動，走勢不斷向上，並形成了一條上升軌。事實上，利豐呈如此利好走勢，很大因素受惠公司與沃爾瑪（Wal-Mart）的合作關係。再加上通脹上升情况下，更有利其貨品的平均售價，所以其前景確是可看高一線。至於策略方面，由於利豐由上月22日至今的升浪中，都見有波幅，所以不用高追，建議可趁該股回落至該上升軌的支持位約48元水平買入，而上望目標則看美林早前所定的55元目標價。
不急於高追 48元始吸納
就與沃爾瑪的關係，據瑞信早前發表的報告指出，市場低估了利豐取得沃爾瑪的採購合約所帶來盈利貢獻，一般估計利豐市佔率因而達10%，反映2013年集團營業額高達46億美元。由於沃爾瑪致力降低成本5%至15%，以及加強與利豐合作，估計沃爾瑪有極大意欲，透過雙方合作，以提高給予利豐的外判比重。
瑞信又指出，由於業務量增加，以及營運帶來槓桿效應，進一步推高毛利水平，最樂觀估計若利豐市佔率由10%，增至30%，毛利率因而擴大1個百分點，新增純利約27億元。
至於通脹方面，據德銀早前發表的報告指出，利豐未來的銷售表現將受惠通脹環境，預期其平均售價將受惠通脹環境，在下個3年計劃中，每年有5%至7%增長，提升營運效率，加上其無意改變成本及定價機制，所以看好其業務前景。
現金豐 料續尋內地併購
此外，利豐另一個亮點就是繼續壯大，據美林早前的報告指出，利豐擁有10億美元儲備，估計其將會繼續於內地尋找併購機會，以及估計今年亞洲區，由中國及日本開始，將成為該公司重要的高端市場。
估值方面，按綜合預測，利豐2011年至2013年度每股盈利分別為1.754元、2.109元及2.36元，折合現價49.85元的預測市盈率為28.4倍、23.7倍及21倍。由此趨勢看，利豐的增長勢頭確實不俗，股價反覆創新高的機會高。
