【明報專訊】阿里巴巴（1688）自踏入2011年以來強勢盡現，股價短短十多交易日內，由13元升到日前的17元水平，而且成交也見遞增當中，反映資金相當看好該股，也可顯示該股終於轉勢。雖然阿里巴巴的市盈率高，現價16.86元的今年預測市盈率達31.8倍，但對比大部分在北美掛牌而仍然蝕錢的中國網股而言，阿里巴巴已算不俗，而且公司業務也愈做愈大，增長前景佳，所以預期市盈率有望進一步回落。難得阿里巴巴轉勢，建議可追入，中短線可先博升至蘇格蘭皇家銀行早前所定的20元目標價。
提供物流支援 業務發展有突破
其實阿里巴巴的業務正不斷正面發展，據蘇皇早前發表的報告指出，阿里巴巴一直被批評只是電子黃頁公司，而電子商貿較少，甚至被質疑是否真正代表電子商貿模式。不過，蘇皇預期，2011年阿里巴巴在B2B（商業對商業）平台開始提供物流支持、海關清關、付款收費、增值稅退款等服務，於業務發展方面踏出一大步。
中短線先看20元
近日阿里巴巴母公司宣布投資200億至300億元人民幣在內地物流業務以及宣布在AliExpress平台推出物流及船運服務，蘇皇認為上述消息確認阿里巴巴開始轉營至實際網上交易平台。
蘇皇又指出，阿里巴巴推出的LP新平台結合淘寶網頁，將可以吸引阿里巴巴CTP會員在淘寶網開設零售店。阿里巴巴將收取LP平台會員費用2980元人民幣及2%至5%的交易佣金。蘇皇預料，10%至12%的CTP會員將使用LP平台服務，2011年阿里巴巴營業額將因此增加2%，約1.8億元人民幣。
估值方面，按蘇皇預測，2010年至2012年阿里巴巴盈利分別為14.7億元、19.6億元及27.9億元人民幣，按年分別增長42%、34%及42%，折合現價的預測市盈率為41.1倍、31.8倍及23.4倍，如果於未來三至四年，每年平均也有四成左右的增長，即屆時之市盈率也有可能回落至20倍樓下，前景相當不俗，難怪其股價表現終於擺脫之前的弱勢。
還有一點值得一提，其姊妹公司淘寶網深受網民歡迎，假設他日其也上市，並以100倍市盈率招股，估計阿里巴巴又可以再癲過，中長線要重上上市初期的40元水平也不是沒有可能，這就是科網股的吸引力。
