【明報專訊】具巴西概念的半新股賽得利（1768），自去年12月8日以每股招股價6.6元上市後，股價反覆向上，最高曾升抵8.23元，表現不俗。由於股份業務獨特，增長潛力未盡顯現，尤其最近溶解木漿價格上漲，料將支撐賽得利的盈利增長，所以不妨吼位上車，短線可先看摩根士丹利日前所定的9元目標價。
產品具環保特色 用途廣泛
賽得利主要產銷溶解木漿及黏膠短纖，是內地最具規模的溶解木漿供應商，也是全球最大特種纖維素生產商之一。由於纖維素擁有可再生全分解的特性，因此其產品屬天然可再生材料，具環保特色，而且產品用途相當廣泛。另外，黏膠短纖具有與棉相同的吸水及透氣特性，因此可作為棉以及聚酯纖維的替代品。
簡單而言，溶解木漿及黏膠短纖這兩種天然可再生材料，可廣泛應用於製造食品、服裝、汽車零部件、化妝品及醫藥品，所以賽得利可謂甚具賣點。
一條龍經營 利控制成本
除了產品獨特外，賽得利的經營模式也是賣點之一，其以一條龍形式經營，在內地及巴西均設有工廠，並於巴西經營木材種植園，由於種植園採伐期較短，而且桉樹為生產溶解木漿的主要材料，所以可保持穩定供應，成本控制上也更具競爭力，加上內地是全球最大的溶解木漿市場，賽得利在內地穩佔領導地位，議價能力更勝一籌。
另外，賽得利管理層早前曾表示，看好內地消費市場，預計公司產品需求會上升，未來會繼續擴展業務，現正研究透過併購或自營增長提升業務。
賽得利2009年扭虧，錄得純利1.07億美元，去年上半年則賺1.65億美元，2010全年盈利預測至少3.02億美元，增長1.8倍，預測市盈率僅11倍。至於今年，大摩就預計賽得利今年的利息、稅項、折舊、攤銷前收益將達創紀錄的6.09億美元。就大摩的預測來看，賽得利正處於高增長期，而大摩更指出，最近溶解木漿價格上漲料，料將支撐賽得利的盈利增長，前景看高一線。
撰文：陳承龍
