新聞類別
財經
詳情#
【明報專訊】蒙牛乳業（2319）持續加價，將紓緩投資者對公司利潤率的擔憂。集團繼去年9月份將特倫蘇價格上調5%，在10月份將其他產品售價上調2%至8%後，蒙牛最近再將公司高端產品特倫蘇的售價上調約5%。
預計2010年下半年蒙牛毛利率將下降，因為價格上調不足於抵消不斷飈升的原奶價格帶來的成本壓力。2010年下半年的調價將使公司整體平均銷售價格上升2%至3%，但下半年原奶的平均價格比上半年高出7%。
然而，2011年公司毛利率將會改善，因為產品價格不斷上調，產品組合不斷改善，經濟規模效益也將會擴大。中國所有乳製品龍頭企業最近幾個月都在加快成本轉嫁，本行預計蒙牛將在未來幾個月繼續上調其他產品的售價。管理層對未來5年毛利率的指引維持在28%的水平，而2010年上半年毛利率則為26.2%。
未來數月料繼續調價
政府出台的對乳製品行業發牌與質量控制新規，將在2011年3月份生效。據報道，20%至25%的乳製品企業不能滿足新規的要求。這意味着行業整合將加速，有利於包括蒙牛在內的龍頭企業。
本行維持2010年至2012年每股盈利分別為0.80元（人民幣•下同）、1.06元與1.30元的預測，顯示3年每股盈利年複合增長率將達24.0%。
蒙牛現價相當於17倍2011年市盈率，估值對長線投資者來說非常吸引。重申買入評級，6個月目標價27.40港元，乃基於22倍2011年市盈率定出。
撰文：江智慧
國浩資本分析師
回應 (0)
