【明報專訊】港股連跌4日後反彈，惟力度不算強，但總算是連跌多天後首現反彈，仍值得留意，昨天因內地股市回勇帶動，恒指尾段最多升188點，但高位迅速回順，收市僅升54點，收報23843元。
期指本周五結算，大市走勢波動早在預期之內，但個別股份走勢飄忽，要炒股不炒市亦不容易。日前急跌的電力設備股、皇朝傢俬（1198）及中高精密（0591）昨天速彈，部分熱炒的六福（0590）、波司登（3998）及東岳（0189）卻又忽然急回，可見即使以股價表現較硬淨的股份出擊，亦可能隨時中伏，短期以傳統股份入手為上算。
上海實業（0363）近年積極落實業務重組，繼前年成功剝離聯華超市（0980）、光明乳業及中芯（0981）等非核心資產後，早前再退出激烈競爭的造紙業務，強化公司以房地產、基建設施及消費品為重心發展的資源運用。
積極重組 減少業務範圍
事實上，集團在三大業務均有重大的部署發展，在基建業務上，集團已在上海以外的地區如珠江三角州、成都、重慶和武漢等地區物色高速公路項目併購機會。上實透過合營公司中環水務發展水務業務繼續取得進展，去年上年半成功轉虧為盈。再者，中環水務另一股東──中國節能環保集團的背景雄厚，其為隸屬國資委唯一一家以節能減排、環境保護為主業的企業，這將對爭取在「十二五」水利建設發展佔有優勢。
此外，集團的煙草業務及印刷業務調整成效逐步顯現，其中新增的金屬包裝業務發展不足一年已取得盈利，未來可以成為業務增長的新亮點。
不過，市場的焦點仍為房地產業務上。上海房產稅試點工作似箭在弦上，內地「限購令」的實行均為上實的房產收入構成壓力。然而，上實去年收購上實城市開發（0563）（前稱中新地產）股權，進一步擴張房地產業務版圖，增加二、三線城市土地儲備，有助減低單一地區政策風險。
購母資產 將成整合平台
同時上實收購母公司旗下滬A股上實發展控股權預計今年首季度完成，這一方面可加強集團土儲，並取得極具發展潛力的崇明島土地的優先開發權，有利長遠發展。交易亦意味着上實將成為母公司及上海市國資房地產的地產主要整合平台，未來可望獲注入更多資產。
綜合來看，上實的基建及消費品業務可繼續受惠內地經濟增長及發展，為公司帶來穩健的盈利貢獻及現金流，以及支持集團房地產業務更快速的發展。參考德銀的報告估計上實每股資產淨值達68元，該股現價較資產淨值折讓達50%，以其2011年預測市盈利不足10倍，息率達4厘的條件，絕對可成為市况不明下進可攻退可守之選。
撰文：劉思明
