【明報專訊】上周城安估計國企指數將下試但守住12500點的支持位，結果國企指數在上周三稍稍跌穿12500點後急速反彈至12850點，造就城安一次波幅炒作的機會。食髓知味，城安隨後亦在大市轉勢再插，後於125.2至125.8元購入恒生H股指數上市基金（2828）作波幅炒作，但觀乎上周五晚美股急跌，這個持倉可能要捱價，整體部署亦將轉為觀望及選擇性換馬，待港股下跌再算。
手持2828 暫時觀望
城安估計國企指數將於農曆新年假期前後下試上月韓國軍演時的12238點低位，但除非美國國庫債券、歐豬債務，或埃及騷亂突然引發系統性風險急增的惡劣環境，否則城安打算將於12300點的國企指數水平加注波幅炒作。
多一點前文後理，城安採取的波幅炒作，主要是認為市况怎樣惡劣也有波幅買賣的機會，所以在整體的股票投資上既有長線的不動產部分，但亦加上短線的炒波幅部分來爭取回報，例如如上周便於126至129元炒了一轉2828。比重上長線的股票持倉大約佔個人總資產的25％，另外則輔以0至10％不等的短線持倉，而短線的操作上是會分三至四注愈低愈接，或愈高愈沽地投放進市場炒波幅，採取的其實是文炒而非勁炒的方法。
至於這麼快便部署於12300點的國指投入第二注的短炒注碼，主要是12300點已屬逾4個月的國指低位，而上周談及的內銀手緊情况說不定亦可以於年關後有所減緩。
憂反覆屢試低位格局
但看得長遠一點至3月中旬，城安便擔心即使沒突發事件，港股仍會受制於美國復蘇及國債上的不明朗因素，以及中國於通脹及銀根上的緊張，整體上仍只是反覆屢試低位的格局。
首先，美國財長剛指美國經濟在穩步復蘇，但仍需時才會惠及失業狀况，是輕輕帶過了大量失業人士已陷入長期失業，而失業救濟金亦將成為美國聯邦及州市政府沉重負擔的這個重要問題。2009年初奧巴馬通過救市方案，當中有1500億美元被用於支援州市政府財政，而今年此援助將會完結。
另一方面，美國政府財赤龐大，其國債將於4月份接近14.294萬億美元的法定限額而有技術性違規風險，穆迪已率先表示擔心美國國債的評級，而標普更剛剛降低了日債的評級。相對地，國外投資者只是持有約5%的日圓國債，但美元國債近半數的持有人為外國人，外國人一齊拋售時有崩盤危機。
至於內地的通脹及銀根緊縮情况，樂觀的是通脹中食物、年關，及天氣間的相互影響可有望於4月初的數據見改善迹象，但最令人擔心的仍是居高不下的樓市，而這相信亦是內地於民眾拜年議論樓市前要急急再度出招的主要原因，市場月初炒上時太忽略內地的短絀銀根，主要是當時有傳言指內地首周的貸款增長強勁，而整年的新增貸款增長額亦可能只是差去年的總額少許。
回心細想，月初借得這樣急是代表銀根有問題，而整年的借貸限額標準模糊，結果銀監會便變招不再以此監控。城安月前亦看過有投行根據惠譽報告推算內地銀行亦曾於去年循非正式的信託或其他產品途徑供應市場近兩萬億人民幣，但該等途徑於去年11月遭停止，所以內地銀根的緊縮情况較市場一般早陣子理解的狀况要嚴重得多。
筆者為證監會持牌人士，持有2828
城安
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