【明報專訊】港股上周走勢疲弱，多次嘗試反彈不果，相信虎年餘下的兩天半交易日繼續向下尋底的機會較大。事實上，去年初段，港股飽受歐債危機及內地政府出手調控樓市及收緊貸款的不利因素困擾，恒指由高位急跌逾一成，此情境正與目前市况相似，若相信今年將重複去年走勢，則可能要待下月中開始炒業績方有起色。
大市中線樂觀 調整後再展升浪
因此，目前港股愈是呈現陰乾式下跌，走勢愈不利，相信短線仍有待大市出現較大的跌幅，方有機會加快完成這次調整。由於內地有能力保持經濟增長，投資市場表現理性，因此，中線走勢傾向樂觀，調整過後可再展較急速升浪。
過去5年，中國造船產量年均增速35%，其中去年造船完工量增長達54.6%，當中出口船舶佔80.8%。造船完工量佔全球市場份額由2005年的17%顯著提升至43.6%，去年新承接船舶訂單量按年增2.9倍，手持船舶訂單量亦增4.1%，可見內地造船在國際的競爭力漸強，成功搶到不少訂單，行業發展蓬勃。
中國在全球造船業的地位日益重要，這從近年來中國造船廠收到的新造訂單量猛增即可看出，由於內地運載力不足，令中國在航運運費率缺乏議價能力，迫使需要接受運費率上升，削弱商品企業的利潤，加重整個社會負擔，因此，中國政府將在財務上扶持製船商，長遠目標是增加中國運載力，以降運費成本。熔盛（1101）主力製造散貨船及油輪，將較受惠扶持政策。
今年是內地「十二五」開局之年，產業轉型及升級將為其一的重點，中央明確將高端裝備製造業列為戰略性新興產業的發展方向之一，當中包括海洋工程。中海油（0883）日前公布今年資本開支將大增55%，未來發展機會龐大。
受惠中海油增開支
近期熔盛力拓造船以外業務，包括發動機製造及海洋工程，其海洋工程製造基地正在建設之中，預計今年5月投產，屆時將具備年產6艘15萬噸級浮式生產儲存卸貨裝置等海洋工程產品的能力。公司07年起接到中海油的訂單，未來與中海油在海洋工程船及液化天然氣運輸船方面會有更多合作，這一方面可把握市場契機，同時可以降低造船行業的周期風險。
不過，該股自去年11中上市以來，大部分時間均低於招股價8元水平，相信與公司的發展歷史有關，該公司2005年10月才開始興建位於江蘇省南通市的造船廠，至今發展時間短短5年多的時間，成為中國第二大造船企業，令市場對其審慎。
對手來港上市 可望獲重新估值
不過，論公司增長情况，目前熔盛持有訂單60億美元，預計到2014年交付使用，足夠熔盛未來兩年保持穩健增長，加上行業動力十足，熔盛前景甚值得看好。論估值，熔盛2011年預測市盈率10.1倍，與規模較小的廣船（0317）的預測市盈率9.8倍相若，若與規模相若的上海上市的同業中國船舶的18.5倍相比，折讓幅度未免太大。另外，熔盛的競爭對手新世紀造船擬於今年上半年來港上市，熔盛可望獲重新估價的催化劑。
撰文：劉思明
