儀征候回吐吸 中短線看5元

【明報專訊】儀征化纖（1033）股價近數個月累積升逾1倍，但仍未全面反映盈利前景好轉的因素，該股最近獲高盛唱好，刺激股價急升，但短線有機會回吐，可候4元左右吸納，中短線看5元。

市傳內地成品油價格將於春節後上調，同時券商高盛將儀征化纖評級上調至「買入」，並納入亞太區確信買入名單，好消息推動了石化股近期上漲，儀征上周三收4.55元，升2%，。

高盛上調評級至「買入」

事實上，石化股自去年10月開始進入強勢，儀征的股價已累積上升1倍。儀征主要生產聚酯，為棉花的替代品，產品價格跟隨棉價上升，其第3季業績表現已相當理想，每股盈利8.7分，第4季亦處於爆升水平，每股盈利進一步升至9.4分。

觀乎棉花價格於高位反覆上升，即使內地致力打壓棉花價格，但始終市場對於棉花的需求仍殷切，聚酯行業情形理應相若。供應方面，過去不少中小型石化廠，經歷了連年虧損局面之後，已接近全面倒閉，市場供應一下子不能承接。棉花價格上升里程尚未完結，預期儀征將能維持高產量、高毛利的局面。

料維持高產量高毛利

儀征早前宣布，去年淨利潤將較2009年增逾2倍，即2010年市盈率最高為13倍。若保守地以儀征去年第4季的盈利水平乘以4倍，2011年市盈率只是略低於10倍，中線具上升空間。

事實上，進入2011年首季，棉花價格較2010年第4季為高，預料儀征的產品價格亦面對相若情况，每股盈利應當較去年第4季的9.4分更高。若綜合券商平均預測，儀征的預測2011年市盈率只有7.6倍。

不過，筆者建議投資者買入該股毋須心急，可待股價回吐至略高於4元才吸納，中短線上望高盛目標價5元。

撰文：楊智佳