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【明報專訊】溫家寶經常掛在口邊的一句順口溜「手中有糧，心中不慌」開始動搖了。近兩天金融市場最關注的，是華北旱情令到中國今年冬小麥嚴重失收，中國很可能不能在糧食方面自給自足，需要在國際市場搶購小麥。手中無糧自然慌，怪不得大家都把股票拋掉了。
筆者早前已提出今年冬天中國出現南凍北旱的現象，令農作物失收，但近兩天的發展是，華北旱情看來較想像中嚴重。溫總之所以經常提着「手中有糧」，是因為糧食多少關乎社會穩定問題。在2008年初，雖然中國通脹率飆升至8％，但主要是肉價及菜價帶動，糧價仍穩定，今次冬小麥失收，問題較08年嚴峻，中央肯定極關注。
昨天是內地春節假期後第一個工作日，溫總急召開國務院常務會議，推出十招挽救冬小麥的問題。
冬小麥失收 通脹續壓新興市場
小麥供應本來已因為俄羅斯禁出口而緊張。聯合國糧農組織在周二晚發出警告，指中國華北旱情可能威脅小麥收成，立即令到國際小麥價創兩年半新高，昨晚仍持續上升。中國以往一直堅持小麥自給自足，不出口也不入口，至去年才小量入口。外界估計中國小麥產量佔全球1/6，資料顯示，現時出現旱情的華北冬小麥，佔中國全年小麥產量56％。中國一旦要向外購麥，當然非同小可。
但聯合國糧農組織的官員亦說，中國去年夏天的小麥庫存相當於一年產量的一半。到底中國是否真的要向外購糧呢？要問天之餘，還要看中國政府的取態。但市場永遠是炒預期，看來小麥價仍會飆升，若華北沒有及時雨雪，未來數個月中國通脹都可能會高企。
全球麥荒這個新發展必然不利新興市場，因為糧食價佔發達國家居民收入的比重，遠較新興市場為低，難怪資金繼續由新興市場流走，韓國及台灣股市昨天分別有4.5億及1.9億美元流走。
昨天港股跌勢相當廣泛，明報自行編製的數據庫中，404隻主要股票竟然有98隻跌幅超過3％。其中早前熱炒的石油石化、內需股都成為跌市重災區【圖表1】，跌市之下成交亦增加至900億元。
以筆者的經驗，像昨天這樣的廣泛大跌加上大成交，有時會是短線見底的先兆，去年2月初及5月底都發生過類似情况。但昨天恒指跌穿100天線【圖表2】，自去年8月底展開升浪以來，恒指每逢跌至100天線便反彈。最理想是今天能反彈回100天線之上，匯控（0005）昨晚在倫敦升至91元，有利推高今天恒指。預料今天匯控等與歐美關係大的股份續會跑贏，巴西股市昨晚再大跌，仍不利中資股。
平保受惠加息 中線之選
人行周二加息，反而內銀股跌幅不算大，因為估值不高。保險股更普遍因為加息而上升。據美銀美林的報告，5大內地保險公司，投資組合中持債券及現金的比例介乎84％至90％，分別不大。其中中國財險（2328）因為是做一般保險，持有一年期或以下存款及債券的比例最高，達42.3％，當存款或債券到期時便可立即受惠於加息。其次是平保（2318），浮息及一年期以下的佔比為18.3％。
若中國要持續加息來壓抑通脹，保險股除了投資回報受惠之外，在計算內涵價值時亦有好處。因為保險公司的負債（指保單）一般較長期，資產（投資項目）較短期，當折現率隨加息而上升時，負債「縮水」程度較大，淨現值會因而提高。今次加息可能會令保險股轉勢，筆者仍推薦平保，可買入作中線投資。
政策支持 短炒中芯
另外，國務院昨天公布了八大措施支持軟件及集成電路業發展，包括生產集成電路線寬小於0.8微米的企業，可獲「兩免三減半」的稅務優惠。中芯（0981）生產的集成電路已符合資格，進取投資者可買中芯短炒。
撰文：江宗仁
筆者早前已提出今年冬天中國出現南凍北旱的現象，令農作物失收，但近兩天的發展是，華北旱情看來較想像中嚴重。溫總之所以經常提着「手中有糧」，是因為糧食多少關乎社會穩定問題。在2008年初，雖然中國通脹率飆升至8％，但主要是肉價及菜價帶動，糧價仍穩定，今次冬小麥失收，問題較08年嚴峻，中央肯定極關注。
昨天是內地春節假期後第一個工作日，溫總急召開國務院常務會議，推出十招挽救冬小麥的問題。
冬小麥失收 通脹續壓新興市場
小麥供應本來已因為俄羅斯禁出口而緊張。聯合國糧農組織在周二晚發出警告，指中國華北旱情可能威脅小麥收成，立即令到國際小麥價創兩年半新高，昨晚仍持續上升。中國以往一直堅持小麥自給自足，不出口也不入口，至去年才小量入口。外界估計中國小麥產量佔全球1/6，資料顯示，現時出現旱情的華北冬小麥，佔中國全年小麥產量56％。中國一旦要向外購麥，當然非同小可。
但聯合國糧農組織的官員亦說，中國去年夏天的小麥庫存相當於一年產量的一半。到底中國是否真的要向外購糧呢？要問天之餘，還要看中國政府的取態。但市場永遠是炒預期，看來小麥價仍會飆升，若華北沒有及時雨雪，未來數個月中國通脹都可能會高企。
全球麥荒這個新發展必然不利新興市場，因為糧食價佔發達國家居民收入的比重，遠較新興市場為低，難怪資金繼續由新興市場流走，韓國及台灣股市昨天分別有4.5億及1.9億美元流走。
昨天港股跌勢相當廣泛，明報自行編製的數據庫中，404隻主要股票竟然有98隻跌幅超過3％。其中早前熱炒的石油石化、內需股都成為跌市重災區【圖表1】，跌市之下成交亦增加至900億元。
以筆者的經驗，像昨天這樣的廣泛大跌加上大成交，有時會是短線見底的先兆，去年2月初及5月底都發生過類似情况。但昨天恒指跌穿100天線【圖表2】，自去年8月底展開升浪以來，恒指每逢跌至100天線便反彈。最理想是今天能反彈回100天線之上，匯控（0005）昨晚在倫敦升至91元，有利推高今天恒指。預料今天匯控等與歐美關係大的股份續會跑贏，巴西股市昨晚再大跌，仍不利中資股。
平保受惠加息 中線之選
人行周二加息，反而內銀股跌幅不算大，因為估值不高。保險股更普遍因為加息而上升。據美銀美林的報告，5大內地保險公司，投資組合中持債券及現金的比例介乎84％至90％，分別不大。其中中國財險（2328）因為是做一般保險，持有一年期或以下存款及債券的比例最高，達42.3％，當存款或債券到期時便可立即受惠於加息。其次是平保（2318），浮息及一年期以下的佔比為18.3％。
若中國要持續加息來壓抑通脹，保險股除了投資回報受惠之外，在計算內涵價值時亦有好處。因為保險公司的負債（指保單）一般較長期，資產（投資項目）較短期，當折現率隨加息而上升時，負債「縮水」程度較大，淨現值會因而提高。今次加息可能會令保險股轉勢，筆者仍推薦平保，可買入作中線投資。
政策支持 短炒中芯
另外，國務院昨天公布了八大措施支持軟件及集成電路業發展，包括生產集成電路線寬小於0.8微米的企業，可獲「兩免三減半」的稅務優惠。中芯（0981）生產的集成電路已符合資格，進取投資者可買中芯短炒。
撰文：江宗仁
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