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【蘋果日報】
香港時間星期三清晨，文翠珊脫歐協議再被國會反對。有趣的是英鎊兌美元滙率只有輕微波動，跟大字標題的震撼報道形成對比。之後會點呢？
國會剛剛反對「無協議」脫歐，之後應會投票贊成延期（因為反對延期的話，結果就會回到「無協議」脫歐）。延期後的結果可以有N個（例如文翠珊仲有冇得做），但大概有三個結果：
（1）兜兜轉轉結果仍是「無協議」脫歐；（2）繼續談判得到更好條件（又或英國政客的要求隨時間降低），達成協議；（3）再公投。
結果（1）機會不高，因為要做一早已經可以做，民意好難逆轉到重返這個選擇，出現此結果的話英鎊會跌得最甘。結果（2）大約等如維持現狀，問題是越等落去對英國越不利，因為不確性損害投資的效果會浮現，議價能力只怕越來越低，條件睇怕同現在不會差太遠。不過，由於有充份時間讓市場消化這些條件，達成協議不確定性會大減，我會估英鎊升。
最難搞的是結果（3），因為我實在不知道公投點玩法。當年公投只有去留兩個選擇，選民對脫歐如何脫法是矇查查的。如今脫歐的程序清楚了，公投的選擇會否不止兩個，更要選擇點走法？脫歐支持者互相「鎅票」，結果反而易估，利好英鎊。
曾國平
美國維珍尼亞理工大學經濟系副教授
http://fb.com/economics3.0/
本欄逢周五刊出
香港時間星期三清晨，文翠珊脫歐協議再被國會反對。有趣的是英鎊兌美元滙率只有輕微波動，跟大字標題的震撼報道形成對比。之後會點呢？
國會剛剛反對「無協議」脫歐，之後應會投票贊成延期（因為反對延期的話，結果就會回到「無協議」脫歐）。延期後的結果可以有N個（例如文翠珊仲有冇得做），但大概有三個結果：
（1）兜兜轉轉結果仍是「無協議」脫歐；（2）繼續談判得到更好條件（又或英國政客的要求隨時間降低），達成協議；（3）再公投。
結果（1）機會不高，因為要做一早已經可以做，民意好難逆轉到重返這個選擇，出現此結果的話英鎊會跌得最甘。結果（2）大約等如維持現狀，問題是越等落去對英國越不利，因為不確性損害投資的效果會浮現，議價能力只怕越來越低，條件睇怕同現在不會差太遠。不過，由於有充份時間讓市場消化這些條件，達成協議不確定性會大減，我會估英鎊升。
最難搞的是結果（3），因為我實在不知道公投點玩法。當年公投只有去留兩個選擇，選民對脫歐如何脫法是矇查查的。如今脫歐的程序清楚了，公投的選擇會否不止兩個，更要選擇點走法？脫歐支持者互相「鎅票」，結果反而易估，利好英鎊。
曾國平
美國維珍尼亞理工大學經濟系副教授
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