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【蘋果日報】獨立股評人David Webb再化身「神之手」，戳穿股壇泡沫。Webb昨發表文章斥金蝶（268）犯「三宗罪」，指其盈利能力虛有其表、併購眼光失準兼以表外形式隱藏虧損。Webb回覆本報指，金蝶財務問題不難拆解，「我只係用周末嘅兩日時間，就睇了相關通告同年報。」
指中央補貼造成不公平
金蝶昨日挫14.2%至9.11元，市值蒸發近50億元，成交額升至13.76億元。Webb批評，金蝶不僅在股價上存在泡沫，還在業務上存在中央政府的手影。
他分析了金蝶自2008年至今的11年財務報表，總計有27.64億元（人民幣．下同）核心經營盈利，但扣除當中的投資物業公平值增加、淨租金收入、一次性項目和政府資助後，盈利即減65.2%至9.61億元，若再撇除增值稅退稅，便倒蝕6.4億元。單看2018年數據，報告顯示期內錄4.53億元核心經營溢利，但據上述項目撇除「水份」，實質只得5,794萬元。
而且，金蝶在併購業務方面時有失手。Webb指，金蝶在2011年斥資1.2億元，收購互聯網醫療業務，後來易名而成「金蝶醫療」，惟盈利能力不佳，於2014年及2015年分別虧損757萬及1,818萬元，金蝶不作商譽撥備，卻在其後賣給大股東徐少春。
Webb又指出，金蝶在2016年向徐少春售「雲之家」85%股權，金蝶和雲之家之後持續有關連交易，例如雲之家向金蝶付3,730萬元作推廣產品，金蝶又因分銷雲之家產品及推廣金蝶產品，向其付6,100萬元，金蝶有通過表外形式吸納公司虧損之嫌。
Webb對本報稱，中央對不同公司徵收不同稅率，結果金蝶相當部份的盈利來自國策補貼，中央猶如利用公共財產在不同行業「養」龍頭，除了對沒補貼或補貼力度極低的國家，造成不公平競爭，成為貿易戰的一個觸發點，亦最終會令中國競爭力弱化，認為中央應撤回補貼，令市場經濟運作重返軌道。
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指中央補貼造成不公平
金蝶昨日挫14.2%至9.11元，市值蒸發近50億元，成交額升至13.76億元。Webb批評，金蝶不僅在股價上存在泡沫，還在業務上存在中央政府的手影。
他分析了金蝶自2008年至今的11年財務報表，總計有27.64億元（人民幣．下同）核心經營盈利，但扣除當中的投資物業公平值增加、淨租金收入、一次性項目和政府資助後，盈利即減65.2%至9.61億元，若再撇除增值稅退稅，便倒蝕6.4億元。單看2018年數據，報告顯示期內錄4.53億元核心經營溢利，但據上述項目撇除「水份」，實質只得5,794萬元。
而且，金蝶在併購業務方面時有失手。Webb指，金蝶在2011年斥資1.2億元，收購互聯網醫療業務，後來易名而成「金蝶醫療」，惟盈利能力不佳，於2014年及2015年分別虧損757萬及1,818萬元，金蝶不作商譽撥備，卻在其後賣給大股東徐少春。
Webb又指出，金蝶在2016年向徐少春售「雲之家」85%股權，金蝶和雲之家之後持續有關連交易，例如雲之家向金蝶付3,730萬元作推廣產品，金蝶又因分銷雲之家產品及推廣金蝶產品，向其付6,100萬元，金蝶有通過表外形式吸納公司虧損之嫌。
Webb對本報稱，中央對不同公司徵收不同稅率，結果金蝶相當部份的盈利來自國策補貼，中央猶如利用公共財產在不同行業「養」龍頭，除了對沒補貼或補貼力度極低的國家，造成不公平競爭，成為貿易戰的一個觸發點，亦最終會令中國競爭力弱化，認為中央應撤回補貼，令市場經濟運作重返軌道。
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