【明報專訊】港股昨天再度上揚，雖然成交不多，但期指買盤頗為積極。從即月期指的5分鐘圖可見，在下午3支令期指抽升的大陽燭，成交都顯著增加【圖表1】。相反回落時成交減少。暫時看來，港股繼續上升的動力存在。
昨晚美國新屋動工的數據較預期理想，執筆時美股上升。匯控（0005）在倫敦一度升上90元。巴西股市升幅再次跑贏美股，如無意外港股今天應可延續升勢。
早前筆者一直呼籲大家買跌得低殘的中資股，開始有大行出來和應。近年屢次獲選為中國股票最佳策略師的德銀馬駿，昨天轉調睇好中資股。之前他一直說通脹會是一個風險，但他昨天發出的報告，指內地的CPI（消費物價指數）最遲在今年6月會見頂，而股市會跑先3個月見底回升，所以他認為已是時候重新買入中資股，作中線投資。
德銀轉調倡買中資股
馬駿的理論是CPI一般會較M1（狹義貨幣供應）增長率遲13至16個月見頂，中國M1增長率今輪是在去年1月見頂，以此計算，即中國CPI應會在今年2月至5月之間見頂回落。另外，馬駿又指今次中國的通脹較似2004年那一次，不像2008年那一次。2004年外圍經濟在復蘇，而2008年則在崩圍。2004年中國CPI在8月見頂，中資股則在當年5月見底回升。
中央智囊巴曙松近日也指出，1、2月將會是全年通脹的階段性高點，同時也是全年政策密集度和疊加效應最為嚴厲的階段。
筆者昨天提到1月新增貸款按年減少25％，以中央目標頂多是新貸較去年減一成來看，1月的減幅已是「超標」達到。即往後減幅會較輕微，M1的按年增幅屆時便可能較1月反彈。若是如此，中資股確有機會開始築底回升。
早前飽受調控困擾的中資金融股，已見回穩。根據明報港股數據庫，中資金融股有75％的股份已升穿10天線，在34個行業中排行第2【圖表2】，顯示中資金融股正在轉強。早前筆者多番推介的平保（2318）已有表現，投資者現在是時候買入內銀股。
周二人行公布的數據還有一點值得留意，是整體存款減少了203億元（人民幣，下同），雖然相比起超過72萬億元的總數，減幅極小，但在貸款增加18.5％之下，存款卻下跌，這對貸存比率偏高的銀行會構成壓力。最近有報道指內銀近日放款的息率遠高於基準利率，反映有能力放款的銀行正在「擇肥而噬」。
上市內銀股之中，以建行（0939）、工行（1398）及農行（1288）的貸存比率最低。建行一直是筆者最喜歡的內銀股，管理層質素好。另一隻可以考慮的是農行。建行及農行市帳率已跌至1.78倍及1.61倍，具備中線持有價值，值得買入。
如果大家相博更大的反彈幅度，跌得極殘的內房股亦可以考慮，當中以龍頭股中國海外（0688）為首選。
造船訂單不俗 熔盛可吼
周一中國公布的進出口數字強勁，加上美國經濟數據持續向好，令券商紛紛調高今年中國貿易預測。早前推介的中遠太平洋（1199）已連升多天。短期內可以留意造船股。德銀指從造船業收到的消息，貨櫃輪的訂單相當不俗，早前筆者也提過，全球建造中貨櫃輪的運力僅及現有運力的25％，是2003年以來的新低，船公司都有意今年再造新船。
雖然反映乾散貨輪運費的波羅的海指數近期低迷，但散貨船的訂單仍能維持。近年如中海油（0883）這類油公司及電力公司，都自行訂購新的乾散貨船，令船廠多了一批新客。中海油便是熔盛（1101）的大客。按訂單量計算，熔盛在去年8月是全國第2大船廠。經過一輪調整之後，熔盛今年預測市盈率只有10.3倍，具備投資價值。
撰文：江宗仁
