【明報專訊】東亞銀行（0023）日前公布2010年度業績，盈利創新高，達42億元，按年增長62%，較市場預期為佳。作為首家公布業績的藍籌，不單對香港本地銀行的前景有所啟示，亦對內銀股的盈利有所窺視，因為東亞是本港銀行中最積極發展內地業務的銀行，過去幾年的增長常以倍數計算。
事實上，東亞未來的業務亮點及盈利增長點，仍以內地業務為主，本港業務經營環境自有其吸引之處，不論是貸款增長，還是離岸人民幣相關業務，抑或是受環球經濟進一步復蘇而帶來的商機，均是本港銀行的優勢。不過東亞志不在此，從其減持海外業務，不斷在內地業務投入資源可見一斑。只是投資者如看好內地銀行業務，似乎買內銀股的選擇更多，估值及增長方面亦以內銀更加吸引。
貸款增長強勁 息差穩定
細看東亞業績，盈利增長主要來自幾方面，一是強勁的貸款增長，達兩成，其中固然受惠於其內地業務，其實香港於2010年銀行貸款的增長創下近20年的新水平，港元貸款增長達29%。香港金融管理局日前表明，今年會加強監控銀行的貸款增長。
二是穩健的淨息差，東亞於2010年淨息差只是微跌2個基點，估計其他港資銀行情况應該相若。在強勁的貸款增長以及平穩的淨息差環境下，2010年的表現自然不會差。
服務費增長 走出雷曼陰霾
三是服務費用增長可觀，東亞於2010年的有關收入增幅達三成，相信與雷曼事逐漸平息，以及投資者進一步了解有關風險有關。以本港銀行，或者說是成熟市場銀行發展的趨勢來看，這些服務相關的收入，將會是盈利增長動力之一。
四是減值撥備大減七成半，這一點當然是受環球經濟大氣候改善有關。以上幾點，均可應用在其他本港銀行，其中雖會有所差異，基調是一致的。至於東亞出售海外業務而得到的非經常性收益，不單其他銀行無此項目，就算東亞本身亦是不可複製。
2010年本港銀行將是豐收的一年，展望2011年，利好的因素仍會持續，在低息環境下貸款增長仍會強勁、息差相對平穩，費用收入增長向好。看遠一些的人民幣相關業務，更是令投資者充滿憧憬。
每有收購傳聞 就炒一轉
另外一個賣點就是收購，市場久不久就會有所傳聞，只是港資銀行買少見少，能成為收購對象的只有兩三家。重點是每當有傳聞時，本港銀行就可炒一轉，可說是趣味盎然，回報不比投資內地銀行為低，反而以本港銀行家的保守作風，風險較低。
唐焱
中國光大控股市場策略部主管
