股本回報率概念重要

【明報專訊】昨天，慧雅談到投資者宜經常保持頭腦清醒，不要被永遠波動不定的市場情緒牽着走。股神巴菲特曾作過一生動的比喻，就是股票巿場好像一個充滿大部分人都飲得醉薰薰的賭場，因此只要你能堅持只飲可樂，投資成績應不會太差。他所指的飲可樂，相信就是慧雅一直強調的以一盤生意的角度看股票。當然，大部分的市場參與者不會這樣看，但若我們一路緊跟市場隨波逐流，會很容易迷失和進退失據。相反，若我們能退後一步，靜待股票市場對公司的估值跟它作為一盤生意的價值呈大幅偏離時，就毅然買入，往往是一穩中求勝的方法。

港樓市不差 宜靜觀其變

無論如何，雖然市場近日曾不斷有人高唱新興市場的估值已偏貴，又有通脹和政府干預的風險，令到港股近日曾一度風聲鶴唳，但港股在近兩日卻似乎跌不下去。以慧雅之見，港股在未來兩、三日的表現甚為重要。若它能進一步回穩，相信是有望出現一些轉機。事實上，目前本港樓市的市况不差，增加土地供應亦不是什麼壞事，若政府稍後的財政預算沒有什麼新意，相信市場對港股和地產股的擔憂會有所紓緩。以慧雅之見，目前是宜靜觀其變，看看有沒有一些公司的生意價值被低估。

當然，評估公司的生意價值不是一件簡單無倫的事。不過，若說這是很難，卻又似乎未必盡然。以慧雅之見，有幾個財務數據會對分析公司的生意價值甚為有用，其中之一便是股本回報率（return on equity 或所謂的 ROE）。基本上，慧雅認為股本回報率這概念並不艱深，好些中國人的老話其實已隱隱然有股本回報率的概念，有機會會再談。

施慧雅

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