【明報專訊】中鐵建（1186）近期少人問津，主因該股的業務於經濟周期衰落當中的起伏不大，因此於大市上升周期，往往受唾棄。去年10月，中鐵建的沙特麥加輕軌項目出現巨虧，消息更進一步打擊了投資者信心，不過，該公司最近宣布母公司願意承擔沙特項目虧損，應能紓緩市場憂慮。至於鐵道部原部長劉志軍落馬的消息，影響理應不大，於利好因素尚沒有來得及反映的情形下，預計股價於不合理的低位不會維持多久，股價中線便有條件回升至去年10月25日股價急跌前的11元水平，回報兩成左右，屬穩中求勝的選擇。
母企願承擔沙特鐵路虧損
中鐵建1月24日公布，預計總虧損41.48億元人民幣的沙特麥加輕軌項目，將獲母公司中鐵建總公司支付20.77億元人民幣接手整個項目。同時該項目自去年10月31日後的所有盈虧亦將由母公司一併承擔。券商預計，中鐵建於該項目涉及的虧損將由41.48億元人民幣，降至13億元人民幣。該消息不但有助其業績表現，並顯示以後中鐵建海外項目出現非經常性的虧損的話，母公司均有機會大力襄助，對股東來說，打了一支強心針，有助緩和市場對於其海外項目風險的憂慮，長遠對股價有利。
劉志軍落馬 不影響進度
不過，股價還沒有來得及反映利好因素，另一項打擊投資者信心的消息卻浮上水面。鐵道部原部長劉志軍落馬的消息，拖累全線鐵路概念股份下挫，中鐵建亦受牽連。事實上，個別官員下馬並不影響「十二．五」的長遠目標，內地高鐵發展藍圖已獲明確規劃，進度亦不會受影響。再者，內地鐵路基建市場基本上由中鐵建及中鐵（0390）所壟斷，而鐵路基建業務必須投入大量資源及財力，要獲得金融機構的大力支持才行，回報率卻不高，難吸引龐大市場競爭，個別官員落馬，相信不會對內地鐵路基建市場的結構形成改變，消息更做就投資者趁低吸納中鐵建的好機會。
論基本因素，內地高鐵規劃，為鐵路基建業帶來持續需求，利潤率偏低因素亦毋須過慮，因為於原材料價格大幅波動的2007年至2009年期間，其經營溢利率仍偏向穩定，保持於2.08%至2.41%水平，相信往後該公司亦能抵抗原材料價格波動的因素。
估值方面，中鐵建的預測2011年市盈率僅10倍，估值廉宜，中線目標價可訂於10月25日股價急跌前的11元水平，長線持有亦可。
