和黃重估未完 逢低吸

【明報專訊】在昨天，慧雅提到隨着美股和美國的資產市場回穩，相信資金是早晚會重返本港。因此我們不用對資金回流歐美太擔心，現階段應是趁低吸納優質股票的時候。慧雅又提到長和系應是趁低吸納之選，因此今天準備多談一點。

值得留意的是，雖然市場上仍不乏懷疑的人，但和黃（0013）在去年的股價表現十分好，股價升幅是眾多大藍籌之冠。基本上，長和系的股價沉寂了已有好一段時間，雖然它們的股價在去年出現大翻身，但慧雅傾向認為這只是一個開始，市場對長和系的重估，可能要好一段時間才得以完成。正如慧雅在本欄多次強調，雖然自1999年底開始，和黃是大肆投資於3G，但它在其他核心業務的投資其實從沒有停頓過，而且是一直能取得進展。從某角度看，市場在過去十餘年，是差不多完全抹殺了它在其他核心業務的進展，以及視它在3G方面的投資為一「負資產」。

市場對和黃改觀需時

正如慧雅以往多次強調，從生意建立的角度看，這間公司在過去十多二十年，其實是有不少的進展，但股票巿場卻一直並沒有怎麽將這反映在其股價上。在過去一年，情况有出現好轉的徵兆，但慧雅的看法是，一個持續了十多年的偏見修正需時，因此認為市場對和黃的重估仍會持續。基本上，慧雅認為和黃這間公司值錢的資產還有很多，而且它在未來的現金流會甚為強勁。雖然它的股價己累積一定升幅，但在大藍籌股當中，它的投資價值可能仍是最被低估的一個。以慧雅之見，可逢每次調整吸納和黃，相信它的股價要重返100元以上，只是時間的問題。

撰文：施慧雅

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