不採用供股 散戶無緣參與

【明報專訊】為配合未來業務發展，以及愈趨嚴緊的監管要求，上市內銀去年展開一輪再融資浪潮，集資規模接近3000億元人民幣。踏入2011年，除了中信行（0998）會接力「抽水」外，在港上市不足1年半的民行（1988），其再融資方案亦塵埃落定，惟與其他內銀不同，民行並沒有採用「A+H」供股方式，僅發行A股可換股債券及配售H股新股，意即並非所有股東均有機會參與。

去年率先進行再融資的招行（3968）及交行（3328），先後在A、H股市場啟動供股計劃，而大股東為中央匯金的中行（3988）及工行（1398），由於最初並未獲得匯金明確表態支持，故甫開始時僅確定發行A股可換股債券，其後得到匯金首肯，才落實「A+H」股供股。

對於民行「與別不同」，一位美資券商分析員剖析，主要由於民行欠缺一位絕對單一大股東，故股東就任何議案作出決議時，會出現較多爭拗，是次再融資遭到很多反對聲音便是例子。倘民行現時才決定「轉軚」，鑑於「A+H」股供股審批程序需時，恐怕要較長時間才能補充到資本。