【明報專訊】美股中線超買調整已展開，上周連跌3天後，上周五錄得反彈，但相信超買調整尚未完結，於本周內美股將會重拾跌勢。港股上周五反彈411點後，弱勢相信仍未結束，短線投資者信心稍為恢復時，反而有可能成為淡友的晚餐。
近期不少二、三線股份出現較大幅度調整，個別股份已回復吸引的水平，可候低吸納。其中，香格里拉（0069）股價近期顯著下滑，一方面是完成供股集資的重大任務，股價支撐於高位的動力減少，另一方面是埃及、利比亞等地的動亂所帶來的地緣政治風險，也為香格里拉這家酒店股增添短期不明朗因素。
受惠「十二•五」旅遊業計劃
不過，香格里拉年初至今的股價跌勢，似乎只反映了一些利淡的短期因素，一些中長線的利好因素卻未及反映出來，股價跟隨大市調整，稍後或有低吸的機會。
最近上海宣布「十二•五」規劃的旅遊業部分，當中計劃把該市打造成世界著名旅遊城市，未來5年投資逾400億元人民幣興建上海迪士尼樂園等13個旅遊重點項目，並研究試行購物退稅免稅。正如早前筆者分析錦江酒店（2006）時指出，除了上海以外，筆者預計內地多個城市均會陸續宣布刺激旅遊業的計劃，以提升該市的旅遊業競爭力。長遠而言，內地不同城市均會建立具吸引力的旅遊點，再加上內地致力發展高鐵項目，將大大推動旅遊業，酒店業必然受惠。
事實上，於內地多個一線城市，如北京、上海，酒店住房均供過於求。以2010年上半年的業績數字來看，香格里拉於內地酒店的入住率亦只不過六成左右，即使供過於求的情况持續，只要市場需求持續增加，入住率進一步提升，每房收入亦逐漸上漲，收入及盈利便可出現可觀增長。至於中國以外，如香港、新加坡、馬來西亞等地，表現亦相當不俗，無論入住率及每房收入，去年均錄得可觀漲幅。
內地業務收入比例 高於同業
券商瑞銀去年預料，香格里拉內地業務將為其2010年收入貢獻47%，為同業中最高，當中，有67%的內地收入來自供應並未過多的二三線城市，這顯示香格里拉一直以來做對了事，於供應還有上升空間的地區加大投資，以緊貼着中國刺激內需的長遠政策。然而，香格里拉的野心並不止於此，最近該公司亦於瀋陽及遼寧等地進行投資，有意進一步擴展內地的版圖。
長遠而言，香格里拉將變成半隻內地酒店股，受惠內地經濟增長及旅遊需求增加，優質酒店股的業績亦會隨之膨脹，相比錦江，香格里拉會是更優質、更穩健的選擇。估值則略高，預測2010年市帳率1.56倍，較錦江估值高出1倍。以圖論勢，9天RSI兩度下試20的嚴重超賣水平，股價亦明顯跌穿了供股價19.5元，中短線已回復吸引力，以大市波動之下，不妨候17元吸納該股，短線上望20元。
撰文：楊智佳
