【明報專訊】「柳暗花明又一村」相信是近期中東北非（MENA）基金經理的心聲，繼突尼斯和埃及政局變天後，鄰國相繼掀起反政府示威浪潮。面對該區股市連番重創，基金經理則大派定心丸，表示政治格局的結構性改革乃大勢所趨，進一步開放市場必定能改善投資氣氛，市場焦點最終會回落至國家強勁的基本因素，如擁有大量天然資源。
在大市動盪期間，投資者不妨吸納主攻土耳其及阿聯酋股票的基金，反而估值偏高的科威特須持謹慎態度。
中東及非洲股票基金今年平均下跌9%，表現與排行基金組別榜末的印度及東南亞國家相若，連MENA基金經理暫看好的土耳其股票基金，同期也錄得負回報11%，雖然基金經理上周努力為市場解畫，仍難以挽回投資者的信心，這會否引發資金繼續撤出新興市場？
估值已反映不明朗前景
霸菱資產管理新興歐洲、中東及非洲股票部主管Ghadir Abu Leil-Cooper表示，最近北非的示威行動未有改變市場對環球新興市場的長遠投資態度，當地存在高企的政治風險，股市一定有沽售壓力，但只屬短期影響，最近估值已完全反映政局的不明朗前景，部分市場亦出現反彈，相信未來12至18個月具投資潛力。「繼突尼斯及埃及事件後，其他阿拉伯國家（包括也門、巴林、約旦和利比亞）雖爆發示威浪潮，但這些國家的股市規模很小，旗下基金亦未有涉足也門、巴林和利比亞股票」。
埃及股市停市接近1個月，其他國家會否隨時觸發停板機制？Ghadir指出，大部分阿拉伯股市未正式地設有停板機制。「我估計，埃及股市大概會停板到今個月底，其間為了每日得以報價，基金設有合理估值的系統，代替埃及的市場報價，另外維持多元化的組合很重要，減低單一國家的投資風險。」霸菱中東北非基金中，埃及及阿聯酋佔資產總值分別是21.7%及20.4%，其餘為卡塔爾15.5%、科威特14.9%及土耳其11.5%。
油價高企撐區內經濟增長
未發生動亂前，MENA基金受市場青睞的原因，是當地均擁有豐富石油資源，持續高企的油價支持區內經濟增長及基建開支，加上人口結構年輕及數目不斷增長，以及消費者負債水平偏低。
Ghadir表示，待反政府示威平息後，相信市場目光會重回MENA的健康經濟增長上。「該區可借鏡土耳其的結構性改革，目前由較溫和的伊斯蘭教政府執政，早於20世紀土耳其爆發政教分離，其後經濟體系領先同區。MENA等地新冒起的黨派雖不會那麼支持美國，但也不會對國家的經濟發展及增長帶來負面影響，期望建立美國及歐盟以外的新民主制度，為國家帶來穩定。」
看好土耳其阿聯酋卡塔爾股市
Ghadir看好土耳其、阿聯酋及卡塔爾股票，由於該類股份估值吸引及企業前景樂觀，她說，「基金也看好埃及市場，現時只待開羅交易所恢復開市」。當中阿聯酋及卡塔爾人民較富庶，據油組（OPEC）今年1月報告，兩國產油量分別佔總量8%及3%，近日OPEC一籃子油價已升穿每桶111美元的新高。
本港零售的中東北非股票基金由於流通性較低，管理費比一般股票基金為高，大約1.75%。投資者不妨按自己的偏好而選擇個別基金，比重最多在阿聯酋及卡塔爾股票是霸菱及天達，霸菱分別佔資產分佈20.4%及15.5%，天達在阿聯酋及卡塔爾投資各佔17%。施羅德及摩根富林明最看好土耳其，投資比重逾三成以上，分別佔資產30.62%及36.9%。
撰文︰劉佩珊
