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【明報專訊】上周四歐洲央行行長特里謝發表強硬言論，表示極度關注通脹情况，市場將之解釋為加息前奏。歐元及英鎊強勢，當然是反映了兩者的加息預期。看看附表，在主要貨幣中，現時只有商品貨幣已經加息，而加息的「後遺症」是什麼？就是貨幣升值。
加息的好處當是能夠吸引一眾「息魔」，貨幣價值自然跟上。可惜，近期商品貨幣動力漸減，尤其是澳、紐元。在商品價格大升之期，為何兩者表現呆滯？這只可說是：澳、紐元加息概念稍不及歐元及英鎊。這就好了，投資者要搜尋潛力貨幣，就不外乎歐元、英鎊、日圓及美元。
買歐元英鎊加元較安全
不用多講，日圓可率先排除在外，因為低通脹已可成為市場沽售的原因之一。至於歐元及英鎊，情况比較複雜，歐洲央行及英倫銀行加息可以說是毫無懸念，時間上亦大有機會先於聯儲局，這造就歐元及英鎊先行爆上。不過，與過去兩年商品加息期不同的是，當時美國經濟復蘇並不是市場焦點，加息風亦不盛行，此給予商品貨幣大量上升空間。可惜，現時情况逆轉，美國經濟復蘇強勁，由商品價格飛升帶動通脹向上將會愈來愈明顯。筆者預計年底前，市場對美國加息的期望將愈來愈大。
那又怎樣？問題就大了。先前商品貨幣升勢沒有美元這個攔路虎擋路，但現時，歐元及英鎊升勢路途有多遠，就需要問問美國何時加息。若果美國提早加息，歐元及英鎊上升浪潮或會因此提早結束。不過，筆者認為，既然美元前景頗為模糊下，要炒市，何不考慮日圓交叉盤呢？上文已論日圓有機會成市場沽售目標。買歐元、英鎊或至加元兌日圓，似乎來得更安全！
劉振業
環球金融市場部
lauginyip@bankcomm.com.hk
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