【明報專訊】國際油價似有回順之勢，昨日一批石化股及航空股率先反彈。基於中東局勢難測，究竟油價走勢會如何，筆者也不敢預測，不過，就長線角度而言，個別航空股已見吸引水平，有一定的收集價值，最值得留意的有今日將公布業績的國泰航空（0293），即使前日每桶國際油價衝上至約近107美元水平時，其股價最低也只是見過17.58元，也跌不到上月24日的17.08元低位，反映現價水平已開始呈吸引力，再沽不落，而事實上，該股由今年1月17日的23.5元高位開始回落，以17.08元低位計，已累跌27.3%，筆者認為多少已反映了近期高油價的負面因素，而且現價18.12元，離去年7月底約16元的起步位不遠，有一定的值博率，可考慮分段吸納。
業績料理想 留意處理高油價手法
就各券商的預測，大部分都預測國泰去年的業績會相當理想，其中瑞銀就預期國泰去年全年盈利按年升197%至140億元，遠勝國泰本身不低於125億元預測。其實，國泰去年營運數據理想，業績勢創新高已是預期之內，不過，自踏入2011年，中東及北非政局不穩繼續推高油價，為今年業績增添不明朗因素，這也是國泰近期股價反覆回落的主因，因此筆者認為今日所公布的業績對其股價表現的影響應該不大，反而着眼點要留意國泰管理層如何應對近期油價上升的這問題。
不過，這點也不用太擔心，不要忘記國泰乃全球管治最好、盈利能力最高航空公司，堪稱行業龍頭股，所以在這方面應投以信心的一票，再據瑞銀報告引述國泰管理層表示，公司已為今年燃油需求15%至35%作對冲，明年燃油對冲比重為25%至45%，該行料此舉應可緩和部分油價成本飈升的影響，當然，只是部分，所以瑞銀也預期國泰今明兩年盈利會從去年高位回落。
另外，據摩根士丹利指出，國泰1月份營業數據理想，客運量按年升近7%，貨運量則增長近9%；加上積極增加航線班次，與國航（0753）的貨運合營企業料開始提供貢獻，均為今年業績帶來一定支持。
中長線上23元無難度
總括而言，根據國泰往績而言，要買到平價的國泰總是要等到其最不明朗的時候才有機會，今次中東及北非政局不穩也應可視為另一次機會了，筆者建議現水平已可開始分段收集，若中長線全球經濟真是全面復蘇，該股要重上23元之上的高位，無難度可言，尤其風調雨順時，國泰的業績總有不俗的交代。
撰文：陳承龍
