【明報專訊】中資銀行將在月底陸續公布2010全年業績，預期增長幅度在20%至100%間，可說是豐收的一年，主要受惠於核心業務淨利息收入增長帶動，預期增幅在20%至40%間，至於收費業務，雖然佔整體收入比重仍然偏低，但增長幅度則有過之而不及，增幅預期可達20%至70%。至於成本方面，估計增幅在10%至30%間，相對收入的增幅為低，成本收益比率預期會進一步下調。整體而言，中資銀行有機會交出令人驚喜的年報。
不良貸款比率持續下降
資產負債方面，貸款增長將普遍超過兩成，惟存款增幅還要高一些，加上不對稱的加息，令銀行的淨息差可能會略為收窄，相信這一點將會為銀行未來的增長帶來壓力。資產素質方面，不論是不良貸款比率，還是不良貸款餘額均會進一步下調，維持雙降的局面不變，至於會否如一些信貸評級機構所說，2013年開始，中資銀行資產素質將會大幅轉壞，還要拭目以待，只是以中央如此着緊風險控制，以及中國經濟持續增長的前提下，三兩年內出現資產素質急速轉壞的機會甚微。
事實上，銀監及人行近年來一直關注銀行的風險控制，由資本金的要求，到壞帳覆蓋率，均見提升至國際水平。另外，急速的經濟高增長所帶來的風險，亦沒有被忽視。剛剛閉幕的兩會，中央政府降低「十二•五」的經濟增長目標至7%，如是者雖會對銀行貸款增長，以及盈利增長有一定壓力，但卻降低了風險。
新增貸款 夠支持盈利增兩成
中央偏緊的貨幣政策的確令貸款增長放緩，即將公布的2月份新增貸款，市場預期將由去年同期的7000億元（人民幣•下同），降至6500億元。四大銀行（工行、建行、中行及農行）將約佔2200億元，想比2010年2月的2940億元，受影響似乎較其他銀行為大。雖然如此，如此增長仍足夠推動中資銀行類股的盈利平均有兩成以上的增長，可見其吸引之處。
除了盈利增長前景可觀，中資銀行類股的估值亦是十分吸引，2011年市盈率平均不足9倍，市帳率只有1.7倍，加上即將公布的業績可能出現驚喜，股價近日已見上揚，尤其是內地A股市場，估計可帶動香港H股上升。其中剛剛完成集資的民生（1988），以及招行（3968），似乎備受追捧，值得留意。
唐焱
中國光大控股市場策略部主管
