【明報專訊】環球主要股市昨天都下跌，不少跌幅超過1％，相較起來，港股跌195點已不算多。昨天不乏利淡消息，先是中國公布出口數據勁差，接着穆迪調低西班牙的信貸評級，入夜美國又公布了較市場預期差的新申領失業救濟數據，令淡友乘機發難。
今天是沙特阿拉伯的「憤怒日」，想入市的先採取觀望態度很正常。出乎意料之外的是油價不升反跌，仍無助環球股市表現。前兩天筆者已提過一個重要的發展是歐元轉弱，美元轉強。昨天穆迪多踩一腳，把西班牙的投資評級由Aa1降至Aa2，並維持前景負面的看法，即評級隨時降完再降。
美元轉勢走強 商品價回落
西班牙的信貸違約掉期及國債孳息當然有上升，但未至於大幅飈升。反而歐元就大跌，一天內跌0.7％，至1.381。穆迪可說選了最好的時間，在歐元1.4元遇阻後出手，正給予歐元淡友子彈。
加上中國進出口數據疲弱，令到澳元、加元等商品貨幣均跌近1％，美元指數昨反彈並升穿了10天線。從技術分析來看，美元指數出現了「底背馳」現象【圖表1】，同一時間MACD線亦升穿訊號線，反映美元正轉強。
美元轉強，驅使一眾商品價格回落，執筆時早前熱炒的紐約期油跌近3％，美元一轉勢，炒家立即急急「散水」，一切利比亞、沙特的消息都懶理了。道指在執筆時也跌近200點，逼近50天線的重要支持。
美元上升還有一個因素，是聯儲局官員近日開始談及如何收回放了出去的萬億美元計資金。聯儲局原來在1月底已增加了一批交易對手的名單，以便當要將手頭債券沽出時，可以更快地「收水」。下周二聯儲局議息，市場將會從議息聲明字眼中，找尋退市的啟示。在此形勢下，美元很有機會步入上升浪。
資源股恐步入調整期
中國昨天公布出口增長只有2.4％，固然令市場滿地眼鏡碎。但更令人感關注的是中國進口原材料急跌，2月進口銅材按年大跌35％，跌至兩年以來新低。而1、2月合計，亦跌2.4％。1、2月入口氧化鋁按年更大跌48％。
原來內地的銅供應不缺，令到上海期銅價與國際銅價差距愈拉愈闊。近日倫敦期銅價由高位急回，已跌穿了去年11月中及今年1月中引伸出來的兩條上升軌【圖表2】，走勢開始轉弱。
談了這麼多，結論是資源股可能會步入調整期。但美元回升，對中港股市未必是壞事。因為商品價回落，可減輕中國的通脹壓力，昨天公布的數據亦反映中國經濟在放緩，中央未必需要急於再出手調控。可以買入早前大跌的中石化（0386），博油價回落。當然，若美股今早收市大跌，港股短線仍會受壓。
銅價跌 德昌電機可受惠
銅價下跌，其中一隻受惠股是德昌電機（0179），德昌生產的微型摩打已不止用於汽車，還有廣泛地應用在家庭電器及醫療產品，市場亦已由美國擴展至德國及亞洲。去年11月公布業績後一度高見6元，但近期股價已跌至4.6元才見喘定。
德昌近五成成本來自鋼材及銅，若原材料價回升，有利維持毛利率。現價等同本財政年度市盈率13倍，市場預期今年3月底止年度每股盈利會大升逾3倍。若德昌隨美股下跌，正是買入的好時機。
另外，人民銀行昨天發行3個月期央票，參考收益率意外地上調，由上周的2.6314厘，上升0.163厘至2.7944厘，發行額亦由上周的10億元（人民幣．下同），大增至320億元。
人行昨日並同時進行91天期正回購，交易量增至720億元，連同本周二規模1100億元28天期正回購操作，本周公開市場已實現資金淨回籠。央行若能透過公開市場操作回收流動性，就可能會減低再加存款準備金的機會。
撰文：江宗仁
